【德邦电新】九号公司更新：业绩/减持利空已反映，22年迎多品类放量期
我为嘟仔滚雪-球
2021-12-24 11:08:50
此前下跌主要原因及分析
◆三季报不及预期：三季度原本预期旺季，但收入环比-16%，净利环比-41%，主要由于滑板车（收入比例60%+）出口受海运影响出货量下滑及运费提升，市场担忧22年是否还会继续高增长；
Q4以来运价已稳定，同时公司协议锁定集运供给，结合渠道调研我们预计Q4收入将回到合理，整体收入环比将接近Q3；预计22Q1滑板车同比增长30%，全年仍将保持高增速；
◆股东减持量市场无法承接：此前红衫、小米、顺为发布减持10.7%计划，对应40亿，目前小米、顺为已减持过半，而公司流动性十分充裕，我们认为减持压力已释放并反映；
割草机器人打开成长空间
◆空间：割草机器人替代传统人工，在欧美作为室外的“扫地机器人”有较大市场空间，根据公开资料，美国有0.7亿为独栋住宅，欧美割草机器人年销量1150万台，若考虑全部替换成无人割草机，单台出厂价6000元，对应700亿+市场空间；
◆核心技术：自平衡技术适应室外场景+EFLS自研精准定位技术；
◆时间：22年初开始预定，3月开始发货；
◆比较竞品
柴油手推割草机：200-300 EUR
电动手推割草机：400-500 EUR
骑乘式割草机：1000-2000 EUR
割草机器人：1000-2000 EUR
欧美人工：20-40 EUR/h
硬科技全球品牌，22年业绩将释放
◆全球品牌：自有Segway品牌1999年在美国成立，平衡车打下欧美用户基础，在欧美形成科技感+潮流+高端的品牌认知，滑板车、两轮车、全地形车和机器人均借助Segway全球快速上量；
◆硬科技公司：核心技术为电动化+智能化+数据化，技术和设计积淀复用在新产品，从而实现品类延展突破，已形成0-50km出行半径的短交通产品矩阵；安防机器人曾为全国第一，服务机器人，割草机器人22年开始上量，机器人矩阵也将不断拓宽；
◆业绩将释放：高速成长期，有较多股权激励、研发费用和渠道扩建摊销影响净利，而随收入的爆发增长，股权（覆盖基本完成）和研发（多为互通的共性技术）支出稳定，未来费用将控制；
◆预计21/22年收入96/143亿，净利5.2/12.2亿，对应91/39x
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
九号公司
工分
1.39
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据