❌ 1. 非控股，无并表，利润贡献极小

哈森仅持股 40%，对野兽王国 无控制权；

按权益法核算，仅能确认 投资收益，不能合并营收；

野兽王国未披露具体销售额，但参考同类IP盲盒（如玲娜贝儿），单系列生命周期销售额通常在 3000万–8000万元；

即使按高估8000万营收、20%净利率计算，哈森对应净利润仅 ≈640万元（8000万 × 20% × 40%），占哈森2024年亏损额（-4143万元）的 -15%，无法扭转主业颓势。

❌ 2. 主业持续恶化，IP概念难救基本面

哈森股份 主营业务为中高端女鞋，2024年三季报显示：

营收5.68亿元（↓0.92%）；

归母净利润 -4143万元（同比暴跌8406%）；

扣非净利润 -4717万元，连续多年亏损。

公司负债率虽低（14.12%），但缺乏造血能力，靠变卖资产维持。

❌ 3. 非唯一/核心IP合作方，竞争激烈

《疯狂动物城2》官方授权盲盒商还包括：

实丰文化（002862.SZ）：迪士尼长期玩具合作伙伴，开发毛绒+盲盒；

名创优品（MNSO.US）：推出多档联名盲盒+家居产品，渠道覆盖全球；

泡泡玛特：虽未官宣，但市场传闻有MOLLY联名款。

📌 哈森仅为边缘参与者，远非“最正宗”。