兴业证券：自动驾驶、AR&VR、手机多摄拉动大量需求，光学赛道未来成长性优势明显

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①光学产业链主要包括：CIS芯片、镜头、红外滤光片、VCM马达和模组等，其中CIS在光学模组中占比将近40-50%，镜头占比将近20%，模组占比10%+。
②手机多摄化渗透，消费电子手机摄像头市场需求强劲。此外，自动驾驶技术发展，带动车载镜头需求提升，光学行业天花板得以重塑。VR/AR市场的火爆，也开启了光学新的增量赛道。

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视觉是人类信息获取主要来源，光学赛道未来成长确定性优势明显，消费电子、汽车和安防将是光学产业链后续最重要赛道。
光学产业链主要包括：CIS芯片、镜头、红外滤光片、VCM马达和模组等，其中CIS在光学模组中占比将近40-50%，镜头占比将近20%，模组占比10%+。目前国内产业链在镜头、滤光片和模组环节优势较大，CIS芯片国内供应商话语权也不断增强。
（1）消费电子光学产品呈现量价齐升状
2018年手机市场模组占全领域82%，近年来一方面手机单摄往多摄发展，另一方面像素持续升级，光学产业链总产值不断提升。由于华为缺芯，今年潜望式和TOF等高配置摄像头增长或短期放缓，但VR产品均配置2-4个以上摄像头，而且VRPancake模组和AR的光波导片价值量较高，手机外的消费电子产品持续拓展消费电子光学产业链的成长空间。
（2）受益汽车自动驾驶化，光学行业打开新巨量市场
无人驾驶系统的核心即:感知-决策-执行，其中感知系统是整个无人驾驶系统的基础。ADAS传感器市场预计将从2020年的86亿美金增长到2025年的224亿美金，复合增速21%，其中摄像头模组成本占比均接近40-50%。
汽车市场将成为光学行业仅次于手机的第二大市场，目前国内车载摄像头中的镜头供应商舜宇、联创电子和CIS供应商韦尔Gu份均为全球头部供应商，未来将受益于行业的高增长，激光雷达目前成本较高，车规级别激光雷达降成本的关键是芯片化，国内方案商禾赛科技和部分镜头（片）供应商永新光学、舜宇等是核心受益标的。
（3）安防市场朝着高清化和变焦化市场发展
随着安防视频监控市场朝着高清化、网络化、智能化发展，对光学零组件的要求也往着高清化和光学变焦方向发展。预计到2021年，高清摄像头(1080P+)出货占比将达76%，超高清(4K+)安防镜头销量将超过600万部，相比于2019年预计将实现翻倍增长。
受益于海康和大华在全球安防市场份额的提升，国内镜头厂商在全球安防市场的份额也长期保持较高水平，其中宇瞳光学是安防镜头龙头企业，全球市占率达33%。
就安防变焦镜头而言，宇瞳光学、福光Gu份、联合光电是份额前三供应商，在超高清镜头市场中福光Gu份份额较高，2016年其在全球4K超高清镜头市场市占率达65.8%。