华熙生物2021年实现营收49.48亿元，同比增长87.93%，归母净利润7.82亿元，同比增长21.13%，扣非净利润6.63亿元，同比增长16.74%。归母和扣非净利润相差的1亿多元主要是收到的政府补助，大概有1.3亿元，占公司利润总额的14.87%。

公司的净利润增速不及收入增速，主要是因为公司的营业成本上涨较多，其中销售费用增长了121.62%，主要是销售人员增加了595人，导致职工薪酬增长，同时销售收入大幅提升，功能性护肤品业绩增长迅速，销售人员业绩奖励增加较多。公司在增加天猫、抖音等各电商平台推广投入的同时，通过新媒体营销方式（如直播、短视频、搜索引擎、社交媒体等）推广公司产品及品牌，从而线上推广服务费用大幅增加。与线上推广活动呼应，公司通过与分众传媒等媒体公司合作、参加展会、举办活动等线下推广形式，宣传品牌理念和形象，打造国民品牌，导致广告宣传费、市场开拓费增加。

另外一些营业成本包括产能布局前置、关键能力建设，基础研究投入，孵化新业务、 股权激励、品牌建设等，这些战略性投入对短期业绩贡献不大，但对公司拓宽护城河，不断巩固核心竞争力，不断扩大领先优势，以及获取新的战略性机会具有重要意义，将在未来2-5年逐渐产生对经营的直接贡献。

公司去年实施了股权激励计划，若剔除股份支付影响，归属于上市公司股东的净利润为8.68亿元，同比增长34.33%。

公司是全球最大的透明质酸全产业链平台企业，微生物发酵生产透明质酸技术处于全球领先地位。公司不断拓展透明质酸的应用场景，建立了从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品等领域的用户，并逐渐扩展至新的应用领域，如肿瘤治疗、组织工程、药物载体、生殖健康、口腔、胃肠、耳鼻喉等。

根据研究机构Frost&Sullivan的报告，2020年全球透明质酸原料市场销量达到600吨， 2016-2020年复合增长率为14.4%。预计未来五年，全球透明质酸原料市场将保持14.9%的高复合增长率，在2025年销量可增长至1223吨。公司目前的透明质酸产能为470吨，产业化规模世界第一。

公司今年一季度实现营收12.5亿元，同比增长61.57%，归母净利润2亿元，同比增长31.07%，扣非净利润1.8亿元，同比增长31.21%。

公司去年2月份发布了限制性股票激励计划，授予价格为78元/股，考核目标为以2019年营业收入为基数，2021-2024年营收增长率目标值分别为60%、90%、120%、150%，或者以2019年净利润为基数，2021-2024年净利润增长率目标值分别为20%、35%、50%、65%。这个目标定的太保守。

公司目前的市值为605亿元，按2021年净利润7.82亿元计算，静态市盈率77.4倍，按今年预计净利润10亿元计算，动态市盈率60.5倍。

公司的毛利率77.8%，一直比较稳定，但是净利率只有15.1%，而且这几年一直是下降趋势，主要就是投入太多，导致增收不增利。公司业绩还算稳定，预计未来几年还能保持30%左右的业绩增速。

公司2019年底上市，在2020年2月份股价达到最低点71.22元/股，然后开始上涨行情，最高上涨4.4倍，然后股价开始下跌，目前从最高点已下跌60%。3月份股价最低已经到了101元/股，当时的动态市盈率为48.6倍。

公司有医美、化妆品概念，会享受较高的估值。但是公司的净利润增速只有30%左右，而且增收不增利，所以我只愿意给它40倍的动态市盈率，看看后面会不会给买入机会吧。