核心结论:美股十年36倍的新纪元能源(NEE)是中国未来新能源运营商股价的标杆。2022年的绿电运营商迎来光伏风电平价、现金流改善、资本开支加快、快速扩张的新阶段,此时绿电股票类似2020年的逆变器,是一个中长期拐点。行业龙头、手握大量现金、具备强大现金流和资本开支能力的公司最为值得关注!
2020年关注到逆变器的一个主要原因也是美股Enphase、Solaredge这样的大牛股引人注目,恰逢当时国内光伏平价+加速渗透海外市场,迎来了一个业绩估值的双击。
2022年的新能源运营商,美股NEE已经已经打出了样本,光伏风电平价+政策推动+新能源融资成本下降估值提升,资本开支进入一个加速阶段,是否会迎来类似2020年逆变器公司的业绩估值双击阶段?值得期待。
美股标杆
NextEra Energy(新纪元能源,NYSE: NEE)是佛罗里达州一家主要的公用事业公司,它在美国主要从事风能和太阳能制造,是美国最大的能源公司之一,截止 2020 年底, NEE 总装机规模达到52.3GW,其中燃气发电24.4GW、风电16.1GW、太阳能发电5.4GW、核电5.8GW、煤电0.63GW。NEE旗下新能源发电平台NEER储备的风电和太阳能发电项目合计约14GW、电池储能规模约3GW,规划到2024年风电和太阳能发电装机规模将继续新增 23GW-30GW ,将在当前基数上翻一番。
新纪元能源从2011年最初2.49美元开始,涨到最近的90美元,10年涨了接近差不多36倍,是不折不扣的慢牛股。
NEE目前市值1771亿美元,市净率4.8,市盈率75。对应2024年82.3GW装机隐含每GW市值21亿美元。(注意:NEE还有一块电网资产,因难以估值,此处未做剔除考虑,列式仅供参考)。
A股推荐标的—广宇发展
从PB这个角度来看的话,资产置换后新增现金132亿,净资产应该是236亿,公司PB是1.7,节能风电跟三峡是2.93和2.6,相比之下公司是比较明显低估的。(相比NEE的市净率,A股公司整体还是比较低估的状态)
130多亿的现金,能撬动600亿+的投资额,这块依然有预期差,三峡能源在手185亿现金,广宇发展第二,节能风电27个亿,所以广宇发展资金优势很明显。
当然,和逆变器一样,走出了阳光电源,也会有锦浪、固德威、德业股份一众牛票,有众多机会值得挖掘。