金沃股份：明年10倍出头的风机零部件企业。定位高端轴承圈生产，客户主要是舍弗勒，斯凯孚，NSK等全球轴承龙头企业，收益于下游需求爆发和客户在国内大规模扩产，公司前三季度收入增速68%，疫情和原材料涨价负面影响下，利润增速30%。明年6月份IPO募投项目投产，产能新增5亿只（翻倍），保守预计新增利润6500万。原材料价格回落情况下，公司年利润有希望做到1.5y以上，相比力星股份，五洲新春等严重低估。轴承圈行业是典型的大行业小公司格局，产品高端化过程中，头部企业非常受益，长期来看份额将逐步提升。

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金沃股份：轴承套圈供应商

1、主营业务：公司是集轴承套圈研发、生产、销售于一体的专业化制造公司，主要产品包含球类、滚针类和滚子类等产品，产品最终应用领域广泛涉及交通运输、工程机械、家用电器、冶金等国民经济各行各业。

2、核心亮点：

（1）公司具备了轴承套圈产品的关键工艺，产品品质稳定。截至报告期末，公司已取得发明专利1项，实用新型专利37项，以及生产所需的非专利技术，掌握了包括以磨代车工艺、自动涡流探伤工艺、自研精切装备及工艺、自研高效带孔滚针轴承套圈专用装备及工艺、小模数长齿内拉花技术、无间断检查包装生产线、全过程生产防错装置等7项核心技术。

（2）公司现有客户以舍弗勒、斯凯孚等跨国轴承企业为主，公司在产品质量、成本控制等方面较其他供应商具备较强的竞争优势，已成功进入国际大型轴承公司的供应体系，上述优质的客户资源是公司未来业绩增长的重要保证。除国际轴承企业外，公司正积极开发本土客户。随着瓦房店轴承集团等国内轴承企业技术研发能力的不断提高，公司亦将深化与国内客户的合作，开拓国内市场新的业务机会。

（3）公司目前在手订单充裕，截至2020年末在手订单需求的金额达25,122.98万元，超过2018年末及2019年末的在手订单水平，体现了公司主要客户的订单需求已恢复增长。

3、行业分析：

（1）轴承经历一百多年的发展，已广泛应用于工业、农业、交通运输、国防、航空航天、家用电器、办公设备等领域，与国计民生息息相关。前瞻研究院的数据显示，全球轴承产量从上世纪的18亿套增长至2010年的566亿套，世界轴承业务收入在2017年达到约800亿美元。全世界已生产轴承品种5万种以上，规格多达15万种以上。最小的轴承内径小到0.15-1.0毫米，重量为0.003克，最大的轴承外径达40米，重340吨。凡是工业发达的国家，都极其重视轴承工业的发展，如美国、日本、德国等，都是世界轴承工业强国。

（2）改革开放以来，我国轴承工业持续、快速发展，已经形成了独立、完整的工业体系。无论是从销售额还是产量上来看，我国都已经是世界第三大轴承生产大国。2020年，我国轴承行业营业收入达到1,930亿元，轴承年产量达到198亿套，分别同比增长9.04%和1.02%。

4、本次募集资金拟用于“年产5亿件精密轴承套圈项目”、“研发中心及综合配套建设项目”以及“补充营运资金”。

5、可比公司：五洲新春、力星股份

6、数据一览：

（1）2018-2020年，营业收入分别是5.44亿、5.71亿、5.55亿，复合增速1.01%；归母净利润分别是5178万、6358万、5776万，复合增速5.62%。发行价格30.97元/股，发行PE29.28，行业PE29.26，发行流通市值3.72亿，市值14.87亿。

（2）预计2021年1-6月实现营业收入约41,000万元至43,000万元，同比上升约69.36%至77.62%；预计实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润约3,000万元至3,300万元，同比上升约48.32%至63.16%。