一季度：2月最值得期待

说起季节效应，不得不提每年岁末年初的“春季躁动”。从历史行情看，一季度“躁动”主要体现在2月，3月。目前大基建已经很火热，数字货币也很火，本人年前就持有大基建股票，年前就发帖旗帜鲜明的说了随着各种地方专项债的延伸，大基建一季度增速，开工率会是近几年最高。

二季度：防御型行业占优

市场通常是买在预期，卖在兑现。当行情进入4月份之后，催化春季躁动行情的因素逐渐褪散，市场逐渐进入了政策、业绩的真空期。这时候，前期获利的资金就有兑现浮盈的需求，进而撤退引发市场的调整。

据海通证券统计显示，4、5、6月份wind全A指数平均涨幅在0.72%、0.70%、-1.62。

其中，6月份叠加金融机构半年度的考核，市场流动性收紧，所以在此期间的行情往往是最低迷的。等市场经过6月份的下跌之后，7月份流动性会出现报复性好转，往往也带动了一轮行情的反弹。在此期间，消费、医药和TMT这些和经济周期相关度较弱、或者是低估值、业绩较好的防御型行业表现优秀。

天风证券研究团队研究发现，越是在市场指数上涨概率最低的月份，白酒越成为资金抱团的板块。白酒板块在整个二季度表现出显著的强势，4月和6月的上涨概率都在70%，而且是6月100%跑赢沪深300的行业。

三季度：科技股估值切换

三季度，财报业绩再次隆重登场。

恒泰证券认为，7、8、9月属于半年报业绩与三季报预告披露窗口期，业绩情况会给行业表现带来一定影响。此外，9月往往是苹果等电子产品的新品发布会，产业链公司通常会提前反应。对于消费、旅游、汽车等三季度开始进入传统旺季阶段的行业来说，可能也会有所表现。

需要注意的是，天风证券策略团队认为，科技板块一般在三季度就出现了估值切换行情，三季度的表现显著好于四季度。从统计数据来看，元件、半导体、计算机、光学光电子、通信传输设备、终端设备等科技成长板块在三季度能实现60%以上的上涨概率，但到了四季度却普遍下降到45%以下。

四季度：低估值板块逆袭

对于四季度来说，容易发生资金的高低切换，往往是低估值、ROE稳定品种占优。

从往年四季度的日历效应来看，估值较低或者ROE稳定的行业取得超额收益的概率较高，例如保险、白色家电、工程机械等行业在四季度上涨的概率更大。