【金辰股份】大涨：期待公司HJT设备微晶化、重要客户获突破

 

公司今天领涨光伏设备板块。我们认为，公司光伏HJT设备有望对标迈为股份，如果公司产品未来批量交付，未来业绩和市值空间弹性大。

关注未来重要节点：（1）微晶化光伏HJT设备获重要突破；（2）光伏HJT设备获重要客户订单。

预计2021-2023年净利润为1/1.7/2.5亿元，同比增长25%/65%/45%，对应PE为95/56/38倍。

1、光伏HJT设备：公司PECVD量产平均效率24.4%、行业领先；建HJT实验室、加速研发

性能指标：公司在晋能的PECVD量产平均效率达24.4%，最优批次平均效率达24.6%，平均量产开压Voc>745mv，超90%的效率分布落在24%-24.5%之间。各项指标均处于行业领先水平

计划建HJT中试线：2022年一季度投入使用，是公司HJT设备研发速度的重要保障。目标转换效率25%以上(采用微晶、新的金属化方案等）。

技术实力：公司与德国H2GEMINI（核心成员曾就职应用材料、梅耶博格、施密德等）合资设金辰双子，技术实力+股权机制行业领先，PECVD设备具有产能大、成本低等优点，进展有望超市场预期。公司已发3.8亿定增用于研制光伏异质结PECVD设备、将形成设备年产能20台。

2、 TOPcon设备：公司TOPCon设备上已经进入世界顶级团队之一序列。管式PECVD累计获3家客户导入。

目前公司TOPCon管式PECVD合计导入3家客户，平均效率＞24%（最高效率24.5%）。是国内极少数先于海外设备商开发、具完全独立知识产权的光伏核心设备。11月中科院宁波所获25.53%的最高效率记录相关工作得到了金辰股份及其子公司苏州拓升的大力支持。

 

3、股权激励完成授予：股票期权占本次总激励授予比例的73%，行权价117.13元/股。2022-2023年业绩提速，要求同比增长50%/60%，判断增量主要来自光伏电池片设备（包括TOPCon设备和异质结设备）。

催化剂：行业龙头光伏异质结设备招标、公司微晶化HJT设备重要进展等

风险提示：技术迭代、下游扩产不及预期。