光伏设备赛道研究】捷佳伟创：TOPCon三合一PECVD订单-韭研公社

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光伏设备赛道研究】捷佳伟创：TOPCon三合一PECVD订单

五一路牛仔

航行五百年的公社达人

2021-12-15 19:52:10

📍事件：12月14日，根据捷佳伟创公众号，公司与润阳光伏签订PERC+升级TOPCon整线改造订单，提供5GW的PE-poly核心装备，包括PECVD-Poly设备及新款硼扩散设备等，预计明年3月份完成出货。根据公众号披露，公司目前TOPCon电池中标订单总量已近30GW。

💎我们判断，2022年电池片环节技术迭代将加速，多技术路线共存角力，而TOPCon的新建和改造量都值得期待。根据PV infolink预测，2022年全行业TOPCon产能有望超过40GW，隆基、晶科等头部组件厂均有TOPCon布局计划。我们估计PERC产线改造为TOPCon需要新增设备投资额约5000~6,000万元/GW，新建TOPCon产线设备投资额约1.8~2亿元/GW，将为电池设备市场空间带来可观增量。

💎目前TOPCon电池片隧穿层制备存在LPCVD和PECVD两条路线，捷佳伟创均有布局，三合一PECVD已获得正式订单，LPCVD也已在下游验证。三合一PECVD是捷佳创新型技术，整合了隧穿层、Poly层、原位掺杂层3道工序，根据公司介绍，该设备具备较多优势：1）解决了LPCVD路线绕镀、石英件损耗高的问题，原位掺杂时间为传统LPCVD的1/5；2）占地面积小，适合老线改造；3）投资成本低于LPCVD。随着公司三合一PE-poly技术在下游的应用落地，我们认为，该设备明年在TOPCon电池建设中有望取得更大份额。

💎我们判断2022年TOPCon和HJT仍将共存角力，各大路线的迭代进步速度都将加快。考虑到今年硅料紧缺、技术仍在改进等问题，今年各大下游电池厂的新技术路线招标量并不大。展望明年，我们认为随着技术的进步，新技术的招标有望加速。HJT设备领域，目前迈为股份份额领先，捷佳的管式PECVD也在自身的中试线加速突破，明年随着微晶化、银包铜、薄片化等技术方向的推进，HJT降本空间有望打开；而TOPCon之前最大的问题绕度、良率、转化效率不够高等问题，据我们了解，各大厂家各显神通，都在快速的迭代解决。明年我们估计无论HJT和TOPCon，招标量都会较今年大幅放量。

💎近期硅片和硅料的价格回落，电池片环节盈利能力有望改善。根据Solarzoom数据，电池片环节毛利率已由10月份的亏损状态回升至9%（截至12/9）。受到上游原材料价格影响，今年三四季度电池片扩产进度放缓。根据中金电新组，2022年上游供需紧张情况或逐步缓解，迎来装机需求大年，预计全年装机量达到210-220GW左右，根据供需情况测算，我们认为高效电池片的产能缺口仍然较大，我们对明年电池片设备的扩产更加乐观。

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