【长江电新】正泰电器：回购正式落地，继续重点推荐！

1、公司公告于11月25日以集中竞价交易方式实施股份回购，回购100.8万股，价格50.84-51.4元/股。公司此前曾公告回购预案，计划以不超过82.08元/股的价格回购公司股份，回购金额10-20亿元，回购股份拟用于实施员工持股计划。2日系公司本次回购计划的首次落地，代表公司回购的正式启动，反映公司对于未来经营发展的信心。

2、我们认为公司作为国内户用光伏+低压电器龙头，明年业绩确定性较高：

1)公司户用项目快速推进。在核心原材料方面公司进行提前布局，组件均价锁定在1.元/左右；逆变器备货超1GW,能够支撑今年的户用目标，全年保持并网4GW目标规模不变。

2)整县推进速度行业领先，前期已经披露3批次共计3.6G户用光伏整县推进规模，后续项目仍在不断落地；渠道规模持续广张，已经拥有400+家代理商，覆盖20+个户用重点省份，600+个县域。

3)轻资产高周转商业模式闭环(“开发-安装-运营-销售“)已经打通，公司披露2次户用电站销售事项，合计销售1GW,预计增厚今年利润3.6亿元，盈利能力可观。

3、预计22年公司净利55亿元，业绩弹性显现，当前估值不足20倍，安全边际突出，继续重点推荐！