多重压制因素开始缓解，重视出口链积极变化-韭研公社

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多重压制因素开始缓解，重视出口链积极变化

韭亿小目标

一路向北的小韭菜

2021-10-26 09:10:36

兴业证券：多重压制因素开始缓解，重视出口链积极变化【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】兴业证券研报分享了机床刀具、出口、自动化、检测等部分机械细分方向的投资观点。从机床龙头企业排产情况来看，目前在手订单较为充裕，大设备或排产至明年一季度，Q3排产数据环比Q2基本持平。出口型企业经过过去两个季度的调整，部分高成长优质出口型标的当前估值已较为合理，且关税、汇兑损失、原材料涨价、海运运费等多重因素压制有望Q4起来缓解。受缺芯影响燃油车产量低迷，产业链中零部件供给、资本开支面临考验，随着燃油车产量复苏，自动化集成商有望迎来逆境翻转。【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】兴业证券研报分享了机床刀具、出口、自动化、检测等部分机械细分方向的投资观点。供参考1）机床和刀具兴业证券认为，机床和刀具龙头公司业绩仍将保持稳健增长：①随着2020年以来一批优秀民营企业上市，行业逐步从总量逻辑朝结构逻辑转变，集中度提升将是龙头企业未来业绩的重要驱动因素； ②从机床龙头企业排产情况来看，目前在手订单较为充裕，大设备或排产至明年一季度，Q3排产数据环比Q2基本持平； ③海外卫生形势恢复进度仍不及预期，受疫情影响，海外企业供给受限，带来较大缺口，国内龙头企业迎发展良机，切入中大型客户进程或将提速。2）出口型企业经过过去两个季度的调整，部分高成长优质出口型标的当前估值已较为合理，长期视角下迎来布局良机。从中报业绩增速来看，出口型企业营业收入的高增速充分反应了行业高景气度，同时从2021年1-9月进出口数据来看，出口数据持续好于预期；但从盈利能力来看，出口型企业上半年利润率受加征关税、汇兑损失、原材料涨价、海运运费等多重因素压制，净利润同比口径或有所下滑。但展望三、四季度走势，上述困境有望得到缓解。3）自动化集成商关注下游边际变化，逢低布局细分领域自动化集成商。受缺芯影响燃油车产量低迷，产业链中零部件供给、资本开支面临考验，兴业证券预判四季度缺芯状态有望松动。燃油车产量复苏状态下，前期超跌优质标的有望迎来逆境翻转。4）第三方检测中国第三方检测市场规模千亿级，行业雪球效应显著，综合性龙头公司有望不断加强自身壁垒，成长确定性高。根据国家统计局数据，2021年1-9月我国GDP同比增长9.8%，我国检测行业增速约为GDP增速的2倍，检验检测服务需求复苏强劲，四季度有望延续。受益于国内产业升级、经济从高增速转向高质量发展阶段，检验检测行业将持续分享经济高质量发展的红利。从华测检测、谱尼测试、电科院三季度业绩预告来看，三季度检验检测行业保持高增长态势。其中，华测检测2021年前三季度实现归母净利润5.45-5.60亿元，同比增长37-41%；2021年第三季度实现归母净利润2.44-2.59亿元，同比增长18-26%。来源：兴业证券