格雷厄姆说过：股票低估，一般不超过3年。如果超过三年没纠错，那就是投资人错了。

如果银行股在某几年低估，那很正常，如果长期低估，那可能就是银行股本身的性质了。

仔细观察一下，你会发现：无论是国内还是海外，大部分银行股都是处于破净状态，你要是用市净率去估值，那就是长期低估状态了。

银行股为什么长期低估呢？

1.银行资产质量很难评估，需要打折扣

虽然银行财报会公布自身的净资产，但银行的资产质量是很难评估的。

在市场看来，银行的每股净资产并没有实际公布的那么多，它很容易被银行隐藏，净利润也可以被银行隐藏。

其次，即使没被银行隐藏，也会被将来产生的不良贷款侵蚀掉，所以银行的净资产是需要打一个折扣的。

2.高杠杆运作

银行最根本的业务，其实就是放贷。

吸收储户的存款，然后房贷出去，赚利息差。

所以说，放在银行里的钱，其实都不是银行的，都是银行借储户的。

所以银行的杠杆是非常高的，巴菲特才会说：如果不深入了解银行，千万别投银行股。

因为每一次金融危机，都有银行股倒下，除非遇到国家救市，注入流动性资金。

所以，投资银行股也是有很大的风险的。

虽然国家不允许发生金融系统性风险，但银行经过那么多的让利，还能一直实现正增长，甚至高增长的银行，已经是非常牛逼的了。

所以，银行为什么长期低估……其实原因是多方面的，以上仅是我认为比较明显，比较重要的两个方面。