【国盛医药】本周周报核心内容：

 

一、近期复盘：

继上周医药大幅调整以后，本周医药是反弹的一周。我们认为原因如下：上周我们讨论过，医药的大幅调整本质源于大板块之间的跷跷板效应，高估值成长性略显拥挤的板块因为一些扰动心绪的“原因”被其他大热点板块整体抽水，CDE最新指导原则成了CXO暴跌的最大诱导原因，作为医药高景气细分子板块，CXO的整体剧烈调整，带动了整个医药板块的短期调整。像其他医药热点板块如医疗服务，也出现了一定的幅度的非基本面因素回调，我们认为核心还是贵和市场配置拥挤度较高，并不是基本面原因，因此，我们前面判断不会形成趋势性下跌，急跌反倒是释放风险情绪最快的方式，未来医药大概率会走出慢牛快熊的形式。本周的走势验证了我们上周的判断。中报季，医药作为成长性板块，我们判定还是会持续表现，建议重点关注。

本周我们有七个重点观察：第一，中报业绩还是很关键，个别公司已经开始体现，但是相较于一季报，更为挑剔，制药装备值得关注，其一个重要原因也是中报的持续高爆发；第二，CXO开始反弹，但是分化已经显现，市场对于CXO识别度在经历巨大波动后开始深度识别，基本符合我们下半年CXO差异化投资的大的判断；第三，医疗服务也出现了不小幅度的回调，但开始企稳，其没有大的基本面原因，下半年还是值得期待；第四，器械板块一些特色赛道表现不错，如制药装备，后面政策免疫的特色器械细分赛道会是未来很长一段时间的不错的选择；第五，血制品整体表现不错，其本质原因还是位置比较低，进口批签发较差叠加浆站扩张预期就起来一波，后续还待观察；第六，广东集采落地，生长激素不在里面，不确定性初步消除，预计安科、高新会有一波表现；第七，医药主题也有演绎，如合成尼古丁相关的金城和润都等。

 

二、近期观点：

从几年维度思考，如果过去3-4年医药投资更重视“选好主线赛道的头部公司后享受估值扩张”，那么今年要更重视“主线赛道标的性价比”，虽然都是结构性机会，但其表达不同。基于对今年宏观环境的判断，我们对于今年的医药相对优势还是持乐观态度，核心和非核心均有机会，只是结构性强弱不同，考虑核心资产流动性溢出效应，今年要重视中小市值。

中短期来看，今年医药的配置其实受宏观因素影响比较大，七月波动会比较大，虽然我们判断医药下半年还是会有相对比较优势，但考虑到面对当下市场环境对成长股的影响及医药各类资产的估值情况，我们还是建议结合中报精选个股为主，下半年，我们建议寻求机会的重要方向：二三线医疗服务、供给侧持续加码的特色新器械、回归行业本质逻辑的疫苗和疫苗产业链、CXO差异化选股等。

 

三、本周周专题：

本周周专题，我们再次强调关注高景气度的制药装备行业，从需求端看：迎生物制药发展机遇期，下游生物制药企业扩产需求旺盛将拉动上游制药装备行业欣欣向荣；从供给端看：药机企业加速向“设备+工艺+模块化”转型升级，“进口替代+出海”将打开长期成长空间；我们预计药机企业中报表现亮眼，推荐东富龙，建议关注新华医疗、森松国际、楚天科技。

 

四、近期重点推荐：东富龙、智飞生物、万泰生物、博腾股份、九洲药业、国际医学、三星医疗、盈康生命、安科生物、兴齐眼药、南新制药、太极集团等。

 

五、上周交流更新：创新药周报（偌碧/沁心）；维亚生物（偌碧）；普利制药中报预告点评/三星医疗（牧一）；安科生物/我武生物中报预告点评（春雨）；康华生物/派林生物中报预告点评（祁瑞）；药明康德/康龙化成中报预告点评（一凡）；药明生物中报预告点评（沁心）。