固德威交流纪要

出货数据：

21年:逆变器出货量约为50.8万台，其中并网逆变器约为44.72万台，占比 约88%;储能逆变器出货量约为6.08万台,占比约12%。公司境外逆变器 出货量约为35.58万台，占比约70.04%;境内逆变器出货量约为15.22万台, 占比约29.96% ,平均单台功率22-23kw ,国内户用机型超30kw , 小功率逆变器瞬越小。

22Q1:逆变器合计出货11.4万台，其中出口占比90%左右，储能机型3万 台，同比增340%

Q：储能22年全年出货展望？

储能逆变器：21年同比增3倍,22Q1同比增3倍需求非常旺盛,订单不愁, 关键看芯片供应：22年预计增长3倍以上,

诸能电池：21年电池有一些贡献,重点是22年,电池配套,关键是生产能 力的建设,需要一定时间。

Q：21Q4毛利率,22Q1毛利率环比提升?芯片缓解后的展望

21Q4:有结构的影响,昱德结算量较大,昱德毛利率较低,使得整体毛利率 下降。

22Q1:毛利率环比提升主要是因为Q1海外销售占比较高，海外毛利率较高, 芯片等物料及海运费上涨对成本的。海外毛利率在32%，其中储能逆变器毛 利率40%，储能电池毛^率20% ,

不缺物料的话,竞争预期会加剧,部分低价值市场毛利率会下降。

Q：费用增长的原因及后续展望？

目前公司还处于蓄势待发的状态21年末研发人员有610人同比增120% , 带来研发费用的增长:销售费用,在国内国外 市场在组建销售团队新的业务板块如裕德光电建筑板块仍在投入阶段,支 出费用较多。

随着Q2之后关键元器件的缓解，收入将环比保持增长，期间费用率会下降, 此外当前的投入为未来的收入增长打下基础。

Q:各核心业务的投入展望？

主要还是利用公司渠道的优势去做拓展,围绕客户需求来做,目前还是在布 局的阶段,目前几块核心业务都是轻资产，逆变器主要是研发、渠道的投入: 昱德也是轻资产模式做开发启前很多机构对户用资产的持有感兴趣;储能业 务也没有去做电芯；

Q：对昱德的规划,毛利率展望？

昱德:成立时间不长,是中民投的团队,经营丰富,开发能力较强,发展势头 很猛,已经在200多个具有代理商。年初资金方江西金租碰到一些问题，导 致业务进展受影响,Q1安装100MW ,装机80MW，但是没有完成结算: 预计资金方将很快得到解决，在引入新的资金方:与国投电力旗下五菱电力合 作，为其量身定制建设电站:对导德今年的安装目标为500MW ,内部目标会 高于500MW.

毛利率：21年毛利率在13-15%之间,主要取决干组件价格的变化,组件价 格下降对毛^率提升会有明显帮助:户用补贴取消,测算影响不是太大关键看 组件价格。

展望:户用市场很大,当前仅是并网,未来输出的商业模式会越来越丰富,未 来引入储能、微网等目前已经跟一些央企进行合作。

Q：22Q1营收拆分环比下滑的原因?22年全年展望？

Q1营收拆分:海外收入5.46亿元海外并网逆变器2.8亿元，储能接近2.8 亿元,其中储能电池0.5亿元。

Q2展望:本身Q2期待很高”但是因为疫情导致物流运输效率下降。

逆变器:对公司来说Q1 一般为淡季,此外芯片供应问题。预计芯片22年仍 将是偏紧，但目前有很多积极的信号,会逐季 缓解,虽然芯片有挑战，但逆变器出货目标仍是增长一倍以上。公司芯片的 国产化测试严谨,导入进度相对偏慢，但是现在已经在批量用了。

诸能电池：21年基本没有量,22年电池增量会比较大,产能在逐步释放,全 面提升要到6-7月份。目前也是供不应求的状态。目前电芯主力主要是亿纬 锂能也在导入甘他厂商21年储能电池070亿，22年10倍增长。

光电建材:市场容量非常大,公司做的是光伏瓦,已经准备了 2年,解决目 前光电建筑的美观性和安全性的痛点，可以捕捉到每一^发电单元;目前做了 一些标致性项目,上海的酒店,在洽谈一些项目,设计院等业界对公司产品 的兴趣较大:目前有70MW的中试线预计今年将具备500MW的生产能力, 预计22年对公司业绩有所贡献。

Q：欧洲区域的增长?竞争格局？

欧洲区域占比31% ,欧洲市场是中高端市场,也是公司的优势市场,在德国 意大利等市场市占率较高,与友商及国际品牌这些市场已经经历过紧张,公 司的产品已得到客户认可，品牌忠诚度高;在电池的引入，打造的是更全面的 储能影响,更受客户认可;在俄乌战争之后, 光储需求增长提速,目前对欧洲市场因为芯片供给的原因发货有压力。

Q存货结构？

一方面是因为物流受阻导致发货不畅:另一方面跟发展户用光伏，有100MW 没有结算,提醒在财务上成为库存。