从隆基通威扩产看光伏电池行业新变化：

1、继隆基宣布30GW电池扩产规划后，通威今日官宣拟在眉山天府新区投资32GW高效晶硅电池项目。项目分两期实施，总投资预计120亿。其中一期16GW电池项目投资约60亿，力争于2023年12月底前投产，二期16GW 电池项目将根据协议约定择机启动，目前电池片路线未定。

2、新一轮电池片扩产的开始。经历了21年下半年行业的黑暗后，今年电池片行业迎来了积极变化，隆基和通威相继宣布新扩产，上一次出现隆基、通威、爱旭同时宣布大规模扩产是2019年底和2020年初，距离今天已经2年多。新技术的储备逐渐成熟，电池片环节的扩产会迎来加速。机构认为有几点可以解读：
1）随着需求回升，存量电池片厂稼动率已经明显改善；
2）布局新一代的高效电池的起点；
3）大多数中上游的光伏公司，通过硅料或者硅片积蓄了大量的利润，为未来的产能扩张埋下伏笔。也再次验证了，从2016年以后，光伏电池片3年一次技术迭代的规律。

3、近期隆基、晶澳、通威等电池片扩产信息先后释放，逐步验证我们此前判断：本年度大尺寸电池片环节有望构成阶段性短板环节，电池片招标、尤其是新型高效电池片技术招标有望明显放量。机构详细统计电池片产能，19-21年新招大尺寸电池片产能约为230GW，明显小于大尺寸硅片（395GW），其中21年招标为96GW左右，22年有望达到148GW。22年有望成为电池片招标大年，其中新型电池片至少达到90GW。利好大尺寸电池片厂商（爱旭股份）、上游硅片（中环股份）、相关设备供应商（帝尔激光）。

4、机构认为现在判断这32GW的扩产类型为时尚早：
1）目前市场上可扩张的高效电池片路线是HJT、TOPCon和IBC，本次通威的32GW，投资金额120亿，按照设备60-70%的密度，单GW2.5亿左右。我们预判可能TOPCon的概率较大，但不排除后续上HJT。实际上，对于设备行业而言，扩什么路线并不重要，扩不扩比较重要；
2）本次通威宣布扩产的32GW，第一期是力争在23年12月底之前投产，机构了解基本上是在明年扩，第二期可能在明后年扩。根据我们的产业链调研，这部分扩产类型尚未能明确，Topcon/HJT均有可能，还要看两者的平价化能力和组件性能表现。从价值量看，单位投资额3.75亿并不能与Topcon/HJT明确匹配。通威官方也给机构进行了回复，目前项目处于早期阶段，技术路线不确定，自身也一直储备topcon、hjt等新路线的储备和布局，目前也走在行业前列；
3）部分投资者认为可能是perc+预留Topcon升级，机构认为这可能是把这32GW扩产项目与近期通威扩产项目有所混淆。近期公司拟扩眉山、金堂各7.5GW，预计为perc，后面有可能升级topcon，这不能代表明年扩产类型。产业链反馈，通威可能有相关招标，有PERC预留TOPCon的改造路线的说法。

5、针对相关说法，结合产业链进展，机构做以下判断：
1）公司单GW的投资3.75亿元（70%设备构体对应2.63亿元）介于PERC和HJT之间，从投资量级来看TOCon、XBC等概率大；
2）结合公司在新技术的布局，TOPCon及HJT均有1.5GW的中试线，已积累了丰富的经验，TOPCon、HJT的概率大；
3）现阶段进入新一轮的新技术的投资期，TW与当地政府签订协议可提前绑定重要战略资源，而电池实际扩产落地要到明年底，已预留了足够的论证时间，TOPCon、HJT等新技术都有可能。取交集来看，目前TW扩产TOPCon的概率较大，HJT、IBC也存在可能。

6、光伏设备方面，经历了21年下半年行业的萧条后，随着隆基通威开始加速扩产，设备商有望率先获益，行业重新进入扩产通道，机构认为：
1）22年下半年到23年全年有望进入新一轮的技术迭代周期。按照当前的装机水平，23年全球的装机需求量会超过250GW，意味着合理的电池产能需要在400GW维度。目前来看，19-21年三年加上新扩的产能是远不到400GW的，接下来会进入新扩+存量替代的状态；
2）目前已经进入到新一轮的新技术扩产期，龙头公司都在做准备，技术路线有分化尚不明确，但扩产本身更重要；
3）各路线迭代，TOPCon、HJT、IBC的大规模扩产已开启。对设备行业，新技术扩产会带来的确定受益，不同的扩产对应受益程度不同；
4）所以小秘圈对光伏电池设备观点不变，22年会有多种电池技术如topcon/hpbc/abc/ibc/hjt齐头并进加速落地，今年押宝单一技术路径不是确定性和胜率最高的选择，从逻辑上看应该往更上游挖掘，寻找在各种技术电池产线中的价值量都能够明显提升的环节，继续看好卖铲人中的卖铲人，今年订单开始放量的激光设备龙头帝尔激光。