事件：当地时间3月23日，美国贸易代表办公室表示，将恢复部分中国进口商品的关税豁免。此次关税豁免涉及此前549项待定产品中的352项。该规定将适用于2021年10月12日至2022年12月31日之间进口自中国的商品。

此前：18年12月起部分品类获豁免，但基本于20年12月到期。目前对美家电出口基本均处于加征状态。
当前：豁免延长至22年底，并可追溯至2021年10月12日。

受益产业：

本次豁免重要产业之一【家电】，清单包括：

1、吸尘器
2、扫地机器人

3、家用便携式空气炸锅
4、空气净化器设备：电动、重量小于36kg
5、压缩机
6、冷冻冷藏用压缩机
7、泳池吸尘器零部件
8、机器人
9、带发动机摩托车/自行车
10、电动摩托车
11、便携式电暖器

我们认为，本次部分家电品类关税豁免，一方面有望直接增厚自主品牌公司利润，另一方面有望直接增强代工企业出口竞争力、提升市场份额。利好标的包括：

1、品牌：石头科技，科沃斯，安克创新，JS环球生活
2、代工：德昌股份，莱克电气，富佳股份

豁免的【自行车】相关条例如下：

1） 电动自行车/电摩：功率不超过1000w。
2） 非机动自行车，每辆自行车的铝或镁合金车轮的直径均超过69cm，但不超过71cm，轮胎的横截面直径为3.5厘米。
3） 双轮直径超过63.5厘米的单速自行车，不含附件重量小于16.3公斤，不设计用于横截面直径超过4.13厘米的轮胎。
4） 双轮直径超过63.5厘米的非机动自行车，每辆自行车的速度不超过3个，并有一个过山车制动器。
5） 碳纤维的自行车车架，每个价值不超过600美元。

豁免带来的影响

2018年9月，美国政府对价值约2000亿美元中国输美商品加征10%关税，2019年5月提升至25%。若此次关税豁免，对于ODM客户，主要影响在量；对于自有品牌，主要影响在利润。

1） ODM订单：由客户交税，定价方式为成本加成。若关税豁免，东南亚订单有望回流至国内。东南亚FOB价格比国内高约10-15%，原因为原材料多数从中国运输。关税取消后国内价格更具优势，销量有望增长。

2）自有品牌：以久祺为例，产品售价一般为FOB价格的3.5-4倍，关税对终端价格影响在5-7%，其中2-3%由公司自己消化，约3-5%传导至终端。若301关税取消，售价不会下降，原因为2C消费者对价格敏感度较低。以150美金成人车为例，3-5%个点对应4.5-7.5美金，消费者敏感度低，增厚自有品牌利润。

利润弹性简单测算如下

久祺股份：2021年期间相关利润约1500万，可能涉及税费返还1000万，整体利润弹性约5%；2022年利润影响约6000万，整体利润弹性可达20%以上

八方股份：2021年期间相关利润约2000万，可能涉及税费返还500万，整体利润弹性约1%；2022年利润影响约3000万，整体利润弹性约4%

春风动力：其出口产品暂未列于豁免目录中。参照2019年的情况，假设后续ATV产品列入，利润影响约1亿，整体弹性约13%

此次豁免，对久祺、八方、九号等两轮车企业都形成利好，有望在美国市场扩大销量、提升利润水平。

清单中关税减免产品数量最多的品类和标的：

各类泵产品∶泰福泵业( 300992，泵机，业务出口占比95%，流通市值6亿元)
小功率交流/直流电机∶凯迪股份( 605288，线性驱动电机，业务出口占比48%，流通市值8亿)
吸尘器及配件∶富佳股份(603219，吸尘器，业务出口占比84%，流通市值6亿元)