航锦科技（000818）同时踩中财务类、审计类、合规类三大 ST 触发路径，不是 “有没有风险”，而是以哪种形式（ST/*ST）、何时实施的问题。

二、触发 ST/*ST 的三大核心依据（深交所主板规则）

1. 财务类风险（连续亏损，但暂不直接触发 * ST）

2024 年报：归母净利润 **-9.79 亿元 **（巨亏）

2025 业绩预告：归母净利润 **-1.8 亿～-1 亿元 **（连续两年亏损）

关键豁免：2024/2025 营收均 **>32 亿元 **（远高于 “净利润为负 + 营收 < 3 亿” 的ST 红线），** 单纯连续亏损不触发ST**

隐患：若 2025 年报审计被出具无法表示意见 / 否定意见，直接触发 * ST（退市风险警示）

2. 审计 / 内控风险（最可能直接触发 * ST）

2024 年内控审计：大信出具带强调事项段无保留意见，明确指出内控重大缺陷

极端换所：2025.12（大信→信永中和）→2026.3（信永中和→天衡），3 个月两换审计所、距年报截止不足 60 天，新所时间极紧、无法充分核查，极大概率出具无法表示意见 / 否定意见

规则：年报被出具否定 / 无法表示意见 → 直接实施 ***ST**

3. 合规 / 立案风险（触发 ST / 重大违法退市）

2026.4.3：证监会立案调查（涉嫌信披违法违规），此前 2025.1 已因算力 / 芯片核算造假、子公司失控被地方局处罚（累犯）

规则：立案 + 内控重大缺陷 + 年报非标 → 可实施ST（其他风险警示）；若最终认定重大信披违法、造假金额巨大，还可能触发重大违法强制退市

三、关键时间节点（决定是否戴帽）

2026-04-29：披露 2025 年报 + 审计意见（核心节点）

年报披露后：深交所按规则实施 **ST/ST*（通常次日起变更简称）

四、风险等级判断

极低概率：审计出具标准无保留意见 → 不戴帽（几乎不可能）

高概率：无法表示意见 / 否定意见 → 直接 ***ST**

中概率：保留意见 + 立案 + 内控缺陷 → 实施ST