1）儿童药政策利好频出，儿药产业迎来春天 长期以来我国儿童药种类匮乏，多数临床药品没有儿童专用剂型，供应较为紧张，为此相关部门近期出台 多项政策利好，如 >2021年9月，国务院印发《中国儿童发展纲要（2021—2030年）》，提出鼓励儿童用药研发生产，加快儿 童用药申报审批工作。完善儿童临床用药规范，药品说明书明确表述儿童用药信息。 >2021年11月，国家卫健委药政司发文就《国家基本药物目录管理办法（修订草案）》公开征求意见，基 药范围中新增加了“儿童药品”。 >2021年12月，国家医保局 人力资源社会保障部印发2021年版国家医保药品目录，新纳入药品精准补齐肿 瘤、慢性病、抗感染、罕见病、妇女儿童等用药需求。 >2022年5月，国家药监局综合司公开征求《中华人民共和国药品管理法实施条例（修订草案征求意见 稿）》意见，其中第28条【儿童用药】规定，支持开发符合儿童生理特征的新品种、新剂型、新规格，予 以优先审评审批。对首个批准上市的儿童专用新品种、剂型和规格，以及增加儿童适应症或者用法用量 的，给予最长不超过12个月的市场独占期。

 2）一品红儿童药高速增长，打造特色化产品梯队 2021年一品红儿童药收入11.30亿元，同比+59.68%。“孟鲁司特钠颗粒”、 “盐酸氨溴索滴剂”和“盐酸左西 替利嗪口服滴剂”等3个儿童剂型产品获批上市；盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片、芩香清解口服液等9个产品 获得《中国儿童药品临床应用指南》用药推荐。盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片，芩香清解口服液、馥感啉 口服液、益气健脾等品种销量持续提升，其中盐酸克林霉素棕榈酸酯分散片营收约8.83亿元，同比增长 59.86%。

 3）研发投入力度持续加大，创新转型步履坚定 2021年公司自主研发投入和增资研发投入累计投入6.59亿元，占营业收入比重约30%，其中自主研发投入 1.42亿元（全部费用化），增资研发投入5.17亿元。其中进展较快的痛风创新药AR882降尿酸效果优于临床 一线的降尿酸药物，具有减少痛风发作和加速痛风石溶解及治疗慢性肾病的巨大潜力。该产品于2021.11开 展国际多中心IIb期临床试验，2022.2入组国内I期首例受试者。 盈利预测、估值与评级：维持预测2022~2024年归母净利润为4.18/5.23/6.58亿元，同比增长 36.30%/25.04%/25.80%，现价对应PE分别为19/15/12倍，维持“买入”评级。 风险提示：销售低于预期的风险；创新药研发低于预期的风险；并购整合低于预期的风险。