1、中航电子拟向中航机电全体股东发行股票对中航机电进行吸收合并；两家公司在我国航空制造产业链中 分别处于航电系统和机电系统的高度垄断位置，后续有望加速整合资产技术一体化、提升规模经济效应， 实现整体机载系统的全方位优化，军工“内生+外延”双驱动逻辑进一步强化。

 2、国资委专题会表示要继续加大优质资产注入上市公司力度，2022迎“国企改革三年行动”收官之年，军工 集团“外延”注入有望加速。 

3、聚焦航天科工（15%）、航天科技（15%）、兵器工业（29%）、中电科（31%）等现阶段资产证券化 率较低，前期资产注入规模较小，后期提升空间大，重点关注上述集团下属相关标的。 

【核心观点】军工迎“内生+外延”双轮驱动，“内需+外贸”、“军品+民品”两翼齐飞，国防军工资产证券化、 核心军品重组上市预计将掀新一轮高潮，关注中船集团、航天科技、中电科、中航工业、航天科工、兵器 工业等集团重组进程； 

【核心组合】中航西飞、中航沈飞、航发动力、中兵红箭、航发控制、紫光国微、中航光电、中航重机、 中航高科、西部超导、中国海防 看好中航电子、贵航股份、成飞集成、航发科技、中航机电、中国船舶、航天长峰、四创电子、国睿科 技、中瓷电子、凤凰光学、光电股份、北方导航等。 深度链接： 浙商国防 邱世梁||王华君 国防军工深度：“十四五”有望迎来外延注入高峰──国防装备“内生 外延”行... 风险提示：资产证券化节奏等低于预期