■公司公告22/23学年学额，其中专升本学额从1.4万人同增70%至2.5万人，增幅显著；目前普本计划仍在下放统计当中，考虑高质量职教发展推动、职业本科逐步落地特别是头部高校优质办学品质、前瞻性校区建设，我们预计中教下学年普本学额有望双位数增长，考虑学费稳步优化，高教板块正逐步从外延推动切换为内生外延齐头并进。

■本次扩学额具体来看，中教旗下山东学校专升本学额（下同）净增397人同增23%，海南学校+43%，江西学校+19%，肇庆学校+36%，广州学校+49%，重庆学校+95%，四川学校+180%；

增长原因主要系：
①落实“稳就业”“保就业”决策，延长劳动人口受教育年限和增强劳动人口受教育程度，持续扩大高等和职业教育规模；②中教以职业为导向的高质量课程受到学生广泛欢迎；③中教前瞻性新校区及校区扩建为规模增长提供了容量保障。

■专升本学额为向具备本科资质的高等职业院校投放的招生计划，给予高职（3年）毕业生再次就读本科学位的机会，经过2年继续学习进而获得普本文凭（与普通高考路径文凭相同），实现学历升级；此前多年我国均在稳步提升专升本规模，22/23学年起受保就业政策引导，进一步扩大招生规模。

■专升本学额增长将对学历类职教院校带来直接利好，直接扩大在校生规模及相关业务体量，进一步提升高品质职业教育受众范围；在地方经济压力较大背景下，充分发挥民办校自给自足的制度优质，灵活办学完善供给，持续落地高质量职教发展规划。

■受中概股情绪修复，教育板块估值及流动性有望逐步改善，板块正在逐步消化民促法及双减等政策文件。一方面职教板块积极相应政策号召，提升职教品质培养高质量技能人才；另一方面K12阶段公司积极转型，借助品牌口碑拓展青少素质素养、高中业务、进校服务、硬件配套等多项业务。从估值看，目前中教控股FY22-23PE分别为5x、4x，业务并未受政策影响且持续稳健发展；港股板块平均估值分别为3x、2x，具备较强安全边际；建议关注中公教育、行动教育、东方教育、中国科培、天立教育等。