一、刺激事件：

三孚股份半年业绩大幅增长，超预期：中报净利润同比增长137%-167%，二季度环比增长72.85%，往年半年报净利润占比43.7%左右，逆推今年净利润9.39亿，研报预测2022年7.87亿

二、三氯氢硅是多晶硅必备原料：

　　三氯氢硅又称三氯硅烷，是多晶硅合成的重要原料，也是合成功能性硅烷的主要中间体。

　　其核心下游是多晶硅，为其生产中的必备原料。

三氯氢硅位于硅基材料产业链中游，通过金属硅粉和氯化氢反应合成，主要用于制造多晶硅和硅烷偶联剂。

三、三氯氢硅供不应求：

1、多晶硅大扩产：

目前国内已公告的多晶硅新增产能总规划超过300万吨，预计2022-2024年我国多晶硅产能可达到72、125、175万吨，假设多晶硅供需平衡，测算出2022-2024年对光伏级三氯氢硅的需求量分别为14.9、21.6、23.8万吨，除掉自供部分行业需要外采的三氯氢硅分别为9.7、15.7、16.8万吨，3年复合增速为29%。

 2、三氯氢硅扩产谨慎：

由于多晶硅对三氯氢硅的需求不具备长周期的持续性，因此当前三氯氢硅企业扩产相对谨慎。2022年仅有三孚股份5万吨级宏柏新材的5万吨三氯氢硅将投产，下半年三氯氢硅预计将呈现供应紧张局面，价格或继续上行。

 3、三氯氢硅供不应求：

考虑到新投产的多晶硅企业对三氯氢硅外购需求量更多，根据多晶硅的投产节奏，今年下半年到明年年初光伏级三氯氢硅的供应会愈发紧张。

四、价格大幅上涨

从上图中我们可以看到，三氯氢硅价格年初为1.7万，目前为2.5万，上涨8000元/吨，涨幅为47%。幅度很大。

 五、相关上市公司：

三孚股份：

现有主要产能包括三氯氢硅6.5万吨/年、高纯四氯化硅3万吨/年、氢氧化钾5.6万吨/年、硫酸钾10万吨/年。

三孚股份还公告称，决定在5万吨/年三氯氢硅项目基础上扩建7.22万吨/年三氯氢硅项目，同时副产2.89万吨/年四氯化硅，项目投资总额为7526.52万元。根据项目可行性研究报告预测，项目建成后预计年营业收入为10.3亿元，利润总额为2.9亿元。

宏柏新材(605366.SH)

在投资者互动平台表示，公司三氯氢硅及其他中间体是生产含硫硅烷及其他功能性硅烷的重要原料。第二套年产5万吨三氯氢硅装置预计2022年第3季度投产。第三套三氯氢硅属于公司“功能性新材料项目”建设项目产品，该项目建设周期为3年。

晨光新材（605399.SH）

在投资者互动平台表示，公司目前三氯氢硅的产能为6万吨/年，主要为自用。三氯氢硅主要保证公司主营业务的稳定，在此基础上，有富余的三氯氢硅，可用于出售

公司在建项目“年产30万吨功能性硅烷项目”和“年产30万吨硅基及气凝胶新材料项目”均有三氯氢硅和气凝胶的建设，项目目前正在有序推进中，具体进展情况请关注公司后续公告

新安股份(600596.SH)

在投资者互动平台表示，公司目前有三氯氢硅产能6.5万吨，除部分自用生产功能性硅烷产品外，约有4万吨用于外销，大部分可产光伏级产品。公司开化特种有机硅新基地规划有6万吨三氯氢硅的产能。

和远气体(002971.SZ)

在投资者互动平台表示，公司规划的8万吨三氯氢硅部分供应给光伏，部分用于生产硅烷材料和电子级三氯氢硅。