近年内，新能源产业发展突飞猛进，光伏、风电、乘用车等相关产业链成为资本市场最靓的乖乖。今天，主要和大家聊聊一个发展偏慢、热度偏低但我认为空间很大的细分——新能源重卡。

由于重卡和微型货车、乘用车用途不同，新能源重卡对续航及牵引力有更高的要求。目前新能源重卡主要分为四类：1.纯电动。纯电动重卡受续航的影响，主要运用于短距离运输，比如港口物流、矿山运输、建渣清运等，大多为换电模式方便快捷。据不可靠消息称，纯电动重卡每辆车一年可节省超过20万燃料费用。2.混动。混动细分为插电混动和增程电驱，根据燃料不同，又分为柴油混动和汽油混动。插电混动模式可将燃油成本降低三分之一，增程电驱目前时降本效果相对弱一些。混动重卡续航长，主要用于长途运输。3.燃料电池（目前主要是氢，后续可能会有氨）。4.氢气内燃机。氢气内燃机/氢燃料电池技术成熟相对较晚，氢能源产业链现在仅初步形成，但在续航和减排方面有较大优势，随着后续行业发展，我认为会有非常靓眼的表现（氢能源最适用的领域应该在重型机械）。除了以上四大类，还有一种处于边缘地带的类型：燃气重卡，主要销往新疆和山西（这两大省储气资源丰富，加气方便）。

据中汽协等平台数据，2017~2021年国产重卡销量分别为：112万辆、114.8万辆、117.4万辆、162.3万辆及140万辆。收益于日益严格的汽车排放要求和国标6的执行，2020及2021年国产重卡销量猛增。

2022年1~5月国产重卡销量32.3万辆，同比下降64%。这主要因为国标六正式实施前，在政策支撑下爆发集中换车潮。粗略一看，前两年透支了今年甚至明年的业绩，重卡近年前景堪忧。但实际上已经出现其他因素对重卡市场产生了极大影响。自2020年疫情爆发后，老美放水叠加前十年原油勘探投资力度不足，导致国际原油价格大幅上涨，今年俄乌冲突爆发更是进一步推高油价。我个人判断近年油价高点大概会在150~180刀附近并中长期维持（此处不另作分析）。油价高涨对物流运输行业产生极大影响，大幅提高运营成本，造成卡车车主/司机收入承压。同时购置新车背负还贷压力，进一步影响客户购车意愿，对燃油重卡销售产生较强负面影响。而据不靠谱消息，新能源重卡每辆一年可节省20万燃油费，或降低15~30%油耗。这是只属于新能源重卡的新空间。

了解了国产重卡市场情况，接下来我们看看不同技术下新能源重卡的优劣。受限于电池技术，纯电动重卡使用成本低，但续航偏短，使用场景非常受限，基本仅适用于不超过240公里的短途运输，和换电模式搭配效果不错。混动重卡续航不错，能够降低15~30%油耗，但载重方面不够优秀，需要技术迭代继续降低油耗并提高载重。我觉得，最具想象力的还是氢气内燃机/氢燃料电池重卡。氢气内燃机/氢燃料电池重卡续航相对燃油车可以提升30~40%，不存在载重不足的问题，补充燃料耗时和燃油车持平，零碳排放，是新能源重卡的完美技术支撑。

目前氢能源产业链虽尚属于发展早期，但各大公司已经纷纷开始布局：制氢领域（光伏电解水制氢宝丰能源、隆基绿能，风电电解水制氢明阳智能，化石燃料制氢中国石化、中国神华，特种气体公司凯美特气、和远气体等）；加氢站建设（东方电气、佛燃能源、重庆燃气、金通灵等）；氢储运技术发展日渐成熟（天沃科技、中材科技、中科富海、深冷股份等）。现阶段氢燃料终端成本高出汽油约25%，高于纯电动车约300%，但随着未来两年各大公司新建氢能源产业项目落地，我认为氢燃料终端价格将快速下降。顺带说一下，光伏风电有个很大的问题就是废电，但废电结合电解水制氢就很完美。目前解放、东风、重汽、福田、陕汽、红岩、徐工各大重卡品牌均已推出氢燃料电池重卡车型并实现商业化销售。氢气内燃机最大问题在热效率低于氢燃料电池（前者45%左右，后者60%左右，直接影响续航里程和燃料成本），而解放点火成功的氢气内燃机，热效率已提高至55%，接近于氢燃料电池水平。同时前段时间动力新科氢内燃机点火成功、中国重汽和潍柴动力联合发布氢内燃机重卡，意味着国产氢气内燃机重卡已经逐步实现商业化销售。

最后，看看宏观政策支撑。2021年9月，《中共中央 国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》要求，统筹推进氢能“制储输用”全链条发展，推动加氢站建设，推进可再生能源制氢等低碳前沿技术攻关，加强氢能生产、储存、应用关键技术研发、示范和规模化应用。《国务院关于印发2030年前碳达峰行动方案的通知》明确，加快氢能技术研发和示范应用，探索在工业、交通运输、建筑等领域规模化应用。“十四五”规划《纲要》提出，在氢能与储能等前沿科技和产业变革领域，组织实施未来产业孵化与加速计划，谋划布局一批未来产业。

近日，为促进氢能产业规范有序高质量发展，经国务院同意，国家发展改革委、国家能源局联合印发《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》。《规划》明确了氢的能源属性，是未来国家能源体系的组成部分，充分发挥氢能清洁低碳特点，推动交通、工业等用能终端和高耗能、高排放行业绿色低碳转型。同时，明确氢能是战略性新兴产业的重点方向，是构建绿色低碳产业体系、打造产业转型升级的新增长点。《规划》提出了氢能产业发展各阶段目标：到2025年，基本掌握核心技术和制造工艺，燃料电池车辆保有量约5万辆，部署建设一批加氢站，可再生能源制氢量达到10-20万吨/年，实现二氧化碳减排100-200万吨/年。到2030年，形成较为完备的氢能产业技术创新体系、清洁能源制氢及供应体系，有力支撑碳达峰目标实现。到2035年，形成氢能多元应用生态，可再生能源制氢在终端能源消费中的比例明显提升。《规划》部署了推动氢能产业高质量发展的重要举措：一是系统构建氢能产业创新体系。聚焦重点领域和关键环节，着力打造产业创新支撑平台，持续提升核心技术能力，推动专业人才队伍建设。二是统筹建设氢能基础设施。因地制宜布局制氢设施，稳步构建储运体系和加氢网络。三是有序推进氢能多元化应用，包括交通、工业等领域，加快探索形成商业化发展路径。四是建立健全氢能政策和制度保障体系，完善氢能产业标准，加强全链条安全监管。近年来上海、重庆、山东等均大力推动发展氢能源产业，距离初见成效或已不远。

全球碳中和背景下，国内大力推动新能源产业发展、制定碳达峰任务目标，而新能源重卡是基建领域为数不多的大幅降排减碳手段之一，这一点意义十分重大。另外，我判断今年油价高位会在180刀附近，并长期维持在150刀上方，居高不下的油价也会逼迫重卡车主考虑更换新能源车以降低燃料成本。基于以上分析，我认为新（氢）能源重卡在未来几年中，将成爆发势态，在新能源汽车细分类别中脱颖而出。