重申利好！

背景：周二国际油价暴跌，5日国际油价盘中暴跌10%，原材料价格压力有望进一步释放，另外疫情缓解，叠加陆续的刺激性政策，行业环境向好，胎企业绩有望迎来修复机遇。

成本及需求压力持续释放：

1）海运费下行：截至6月底，中国港口到美东、美西、欧洲港口集装箱运价指数较5月-20.4%/-21.9%/-0%；同样的，截至6月中旬，泰国港口到美东、美西、欧洲运价指数较5月-1.8%/-10.9%/-3.7%；

2）原材料价格上涨趋缓：截止6月底，测算得轮胎原材料（天然橡胶+合成橡胶+碳黑）加权价格指数环比5月-2.4%；另外，原油期货价格周二大幅收跌，有往刺激原材料降价持续！

3）终端需求边际修复：随购置税减征持续深化，搭配各地刺激政策、新车型带来的新动能，汽车产销有望持续回暖（预计全年新能源乘用车585万+燃油乘用车1785万辆）；

玲珑有望迎来上行拐点：

我们认为在以下不同因素的催化下，玲珑业绩有望迎来转机。

1）催化点1（最直接）：海运费下行+出口改善+原材料上涨趋缓；

2）催化点2：燃油车回暖+电动车持续高增；稳经济方针下基建（全钢）有望回暖；

3）催化点3：塞尔维亚产能释放在即，有望加速开拓高毛利欧美市场份额；

4）催化点4（立足中长期视角）：配套战略中高端品牌+高端车型+高端产品持续渗透，提振板块盈利能力并有效拉动零售需求。