一、最新事件：6月份地面电站装机环比增加86%。

7月19日，国家能源局数据公布最新数据：6月整体光伏装机8.87GW，同比增长119%，环比+30%；

分结构来看，分布式一如既往的好，6月新增4.89GW，但环比增长仅4.3%；结构亮点在集中式电站，6月3.98GW，环比增加86%，是今年以来首次增长这么快。可能是大基地项目启动了。

这次地面电站数据比较好，可能不是最终的拐点，最终的拐点一定是硅料价格见顶，最迟在明年初吧，最早可能今年年底，但这个不好说。但又有什么关系呢？ 现在最差的时候大概率过去了，公司的拐点已经来了，行业的拐点不久可以见到了。 就等待到时候数据验证！

二、公司过去为什么一蹶不振？再蹶也不振？

1）核心是看他的业务结构，地面电站受压制。

受地面电站低迷影响，公司2021年营收竟然是下降的。20年抢装的带动下31亿，21年才24亿。从上面的装机数据，其实我们能看出来，现在光伏的高景气来自于分布式光伏，而不是地面集中式；此外就是海外出口了。

恰巧公司的光伏支架，主要是用在集中式电站，分布式电站主要用铝合金支架，但这种支架性能差一些，不适合在集中式电站。另外，公司大力发展的跟踪支架目前在国内渗透率不高。

所以，市场一直在等拐点的到来。昨天的数据相当于打了第一枪起义。但是后续还须熬过黎明前的黑暗。

2）为什么价格传导不畅？公司做客户黏性的策略。

公司提到21年硅料涨价，项目总往后推，往后推成本也在涨啊；后面地面电站量少，公司的重点在于扩大市场份额，而不是去跟下游要价。

所以核心还是地面电站能不能起来，能起来，后面价格就正常了，毛利率也会恢复正常。现在大宗价格降，也不怕你往后推了。

三、公司的压制因素解除的怎么样了？以及公司做了哪些努力。

压制因素

1）成本。

考虑到公司是提前中标锁定价格，那么4-5个月后交货成本下降的部分大概是可以归到利润的。

测算一下，1GW光伏电站使用4万吨钢材支架测算，1000元/t，大概1GW 是0.4亿元，公司的产能是9GW，年底12.2GW，按9GW算就算3.6亿元，只算2个季度 也有1.8亿元。

别的成本，公司也在年报中提到芯片成本，海运费成本等等，

2）跟踪支架此前被压制。（公司的跟踪支架全球市占率7-8%，第四名）

一者此前依靠补贴，用跟踪支架还是固定支架。没什么差别。平价后 度电成本更低的跟踪支架会更有吸引力。

二者此前项目主要在三北地区，消纳绿电能力很差，多发的电有什么用？反正也弃光了。现在就不一样了，大型基地强行配储，电网调峰等会增加并网，跟踪支架的存在是有意义的。

未来会逐步向海外高渗透率靠拢。海外大概50%，我们不到20%。

公司做了哪些努力？

1）扩产能，应对未来有望到来的爆发。

2021年大概6GW，现在是9.2GW，到年底印度产能3GW投产，就是12.2GW，比去年增加一倍。后面大概率还会扩产。

2）缩成本。

公司的30W吨镀锌生产线产能将落地，自主研发平行驱动器、电控箱等。其中镀锌当前试生产环节，预计二季度产能提升，价格每吨预估节约250-300元/吨。

回转装置，疫情好转后生产设备将会到位，自产后每个回转装置成本节约预估在300元左右。

两者合计节省600元/t左右成本，对于5GW就节省了1.2亿元，9GW就能节省2亿元。

最后，我们来简单估算一下，

不考虑成本的节约，

按照以往的盈利水平，12GW，大概是43亿元左右的营收。好的话能够带来4亿元，不好也有2亿元。

大概现在的价格，公司30倍出头吧。23年要是像券商说的有6亿，那就有20倍。这个价格是不贵的。

后续要是市场反应反转的预期了，到时候还能炒高一些。

总结一下，短期是业绩最差的时候逐步过去；中期能在几个月后看到拐点；中长期公司产能扩张+跟踪支架渗透率提高。