中信建投：光伏需求拉动EVA景气度全面提升，供给偏紧，下半年价格存在上行空间
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今年以来，在下游需求拉动下，EVA价格全线上氵张。中信建投根据我们国内EVA粒子平衡表测算结果，预计2022-2023年国内EVA粒子持续处于紧平衡状态，随着硅料产能逐步投放，EVA粒子将成为下一个紧缺环节，相关公司将深度受益。
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今年以来，在下游需求拉动下，EVA价格全线上氵张。中信建投根据我们国内EVA粒子平衡表测算结果，预计2022-2023年国内EVA粒子持续处于紧平衡状态，随着硅料产能逐步投放，EVA粒子将成为下一个紧缺环节，相关公司将深度受益。
1）光伏装机提速，EVA需求保持高速增长。
2021年，国内EVA产量为100.8万吨，消费量为205.3万吨，进口量为111.7万吨，我国EVA进口依存度在55%左右，2021年光伏级EVA需求约为80万吨，国内光伏料供给为35万吨，进口量约在40万吨。供给端今年上半年EVA产能有所上升，需求端受俄乌战争影响，国内外光伏装机提速，国内光伏组件出口量同步上氵张，带动光伏级EVA需求不断上升。虽然2022年3、4月份，国内受yi情影响，但EVA进口量并未出现大幅下Die，3、4月份进口量fen别为10万吨与9万吨。
产能增加与进口量未大幅下滑的情况下，EVA价格受到需求端的推动，在上半年保持上氵张趋势。今年5月，欧盟将2030年的光伏安装目标由420GW上调至592GW，并要求欧盟新建住宅及所有商业和公共建筑必须安装屋顶光伏。今年7月，中国光伏协会将今年新增光伏装机预期调高10GW，并预测全球光伏柿场发展或开启加速模式，光伏级EVA粒子在未来的需求将维持在较高水平。
2）EVA供给相对需求偏紧，下半年价格存在上行空间。











近几年，海外仅韩国乐天规划增加了30万吨EVA产能；国内新增产能方面，新疆天利预计将于今年下半年投产30万吨，古雷石化预计将于今年年底前后投产20万吨产能，宝丰能源预计在2023年中期投产25万吨产能；由于光伏级EVA生产工艺存在一定壁垒，多薮企业生产光伏级EVA需要一定调试周期，因此新增产能不能快速供应光伏级EVA增量，预计未来两年光伏级EVA供给相对需求偏紧。
EVA产能增加的同时，需求增长也十fen旺盛，因此上半年EVA价格价差大幅上氵张，虽然7月份EVA处于相对淡季，价格小幅下行，在需求高位的预期推动下，今年下半年EVA价格仍存上行空间。

3）多晶硅扩产潮，将推动光伏装机大幅提升。
目前全国多晶硅产能约为80万吨，预计今年下半年多晶硅将新增约40万吨产能，明年新增约80万吨产能，产能提升将达到150%；此外，电池片为光伏组件的主要成本，占比约为64%，过去硅料产能投放较少叠加价格高位一定程度上限制了光伏组件装机量。随着硅料供应增加，预计将呈现量升价降的趋势，从而带动光伏组件的出货和终端光伏装机量的提升，进而拉升上游光伏级EVA粒子的需求。
此外，EVA占光伏组件成本仅在5%左右，随着光伏组件成本下降以及利润的增厚，EVA价格弹性将会扩大，EVA价格景气度将得到保持。根据测算，预计到2024年H1，EVA产能增速小于多晶硅产能增速，硅料的供给边际变化将支撑并改善EVA粒子的景气度。