气电边际出清成为电价决定因素、看天吃饭的电力系统电价将持续高位、天然气供需紧张短期不会缓解、有望维持高位到2025年。

#欧洲电力市场简介与趋势分析：

1.市场电价是指日前市场（现货）电价，提前24小时出清披露，是OTC、远期、期货的结算基准。

2.边际成本决定日前电力价格，电力紧张情况下气电连续运行，成为边际出清机组，电价完全取决于气价，气价涨1欧，电价涨2欧。

3.终端电价由市场电价加税费构成，工业用户市场电价占80%以上，丹麦德国等市场电价比重低于50%，税费更重。

4.可再生能源出力受天气影响较大，如今年普遍来水不足。而法国核电等较多故障、检修，可用装机只剩40%，共同推高日前价格

5.德国年度电力期货合约反映每天的市场电价，为市场的风向标，29日突破1000欧元，但不意味着终端电价为1000欧元/MWh。

6.德国月均日前电价八月份已上涨至446欧元/MWh。假设税费不变，400欧元/MWh的市场价对应60-70欧分居民电价，以后不太可能低于60欧分。

7.PPA电价反映的是对未来十年或更长时间市场均价的预期，目前上涨至100多欧元，但仍低于现货价格。

8.分析师预测德国市场电价保持500元/MWh，随后保持高位，与气价类似。欧盟在讨论如何干预市场，冬季出现寒潮，1、2月份可能会出现电力短缺。

#欧洲天然气市场简介和趋势分析：

1.欧洲气价上涨缘于美国LNG出口下降和北溪1号减量。北溪1号维修消息加剧恐慌，欧洲大量购买LNG也推高了LNG价格上涨。

2.欧洲储气库容量达到80%接近历史高位，但仍不足以供应冬季所需，尚需大量进口管道气和LNG，但LNG供应也受接收站容量限制。

3.近两天跌价的原因是俄气库存充足缓解紧张情绪，俄罗斯没有动力完全断供。

4.欧洲多个国家提出电价与气价脱钩是通过限制气电厂购气价格实现，具体可理解为补贴生产者。

5.分析师预测欧洲天然气供需短期内不可能缓解，高气价在冬季后会有所下降，但会保持高位一直到2025年。