公社ID：底部挖掘

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

NFT概述

NFT（Non-fungibleToken）即非同质化代币，在对应的区块链上给该特定资产生成一个无法篡改的独特编码，确保其唯一性和真实性及不可篡改性。NFT实现了虚拟物品的资产化，从而使得数字资产拥有可交易的实体。包括虚拟收藏品、游戏内资产、虚拟资产、数字艺术品、房地产等。

NFT底层技术

NFT底层协议标准为基于区块链的私有财产的自由转移/交易提供依托。国外以太坊为主，国内蚂蚁链，至信链等等。

NFT应用场景

万物皆可NFT，NFT可以应用于任何需要进行唯一认证的领域，包括艺术品、游戏、产权认证等诸多方面。对于任何的知识产权，如歌曲版权、影视版权、发明专利、图片版权、绘画版权等，都可以用NFT进行认证。用途最广的艺术品（opensea）、游戏。

NFT行业发展历程

随着2021年3月，Beeple的作品《每一天，前5000天》拍出了6934.6万美元（约合4.5亿人民币），NFT交易市场开始受到越来越广泛的社会关注，NFT交易市场的发展已经成为DeFi世界中不可忽视的部分。

NFT国内外市场及规模

交易总额：根据Nonfungible数据，2018年NFT市场交易总额为3635万美元，2019年NFT市场交易总额为2459万美元，同比回落32%；2020年NFT市场交易总额为6587万美元，同比增长168%；2021年上半年，NFT市场实现爆发时增长，交易总额为9.28亿美元，同比增长1308%。

交易次数：2018年NFT市场交易次数为140.5万次，2019年NFT市场交易次数为156.8万次，同比增长12%；2020年NFT市场交易次数为137.6万次，同比回落12%；2021年上半年，NFT市场交易次数为67.4万次，变化趋势平缓。

以目前全球最大的NFT交易平台举例，截止目前NFT市场OpenSea交易总额已突破200亿美元，当前估值超100亿美元。

国内：互联网巨头纷纷布局，阿里，腾讯，字节，京东等等。例如支付宝今年五福活动，给蚂蚁的数字藏品平台鲸探引流，春节期间上线了很多虎年相关的文物。冬奥会88vip纪念章NFT，国际奥委会官方冬奥会NFT，12号发售，凌晨1点，可以关注一下这500个冰墩墩的国际表现。

国内的合规性问题

当前我国对于NFT还没有明确法律约束和监管规定，因此NFT交易存在交易双方权利义务无法明确、保障的窘境，利用新技术、新应用从事违法犯罪活动等风险。一定是需要保证在符合相关法规和监管下发展。

目前腾讯——幻核、蚂蚁——鲸探、京东——灵稀、视觉中国等等这些平台都发售了大量数字藏品，但无一例外都是强调禁止对数字藏品进行炒作、二次交易场外交易等。

图

关于博瑞传播

NFT如此火热的原因，一个唯一性，非同质化；另外因为它是代币，所以它有可流通性；以及它具有确权性。这三个特性，吸引了市场、创造了市场。如果一个数字资产不具备流通性，就是没有连续性。所以在这里就要说到博瑞的成都文交所了，文交所要做的就是要开放二次交易，做真正意义上NFT交易平台。

而在中国发展的话，基于金融管控和文化行业的管控，我们首先必须取消它的代币性质，但是保留它的价值性质；第二，它必须是唯一的；第三，它是可以流通的，而这就涉及到我们提到的二级市场的问题。

成都文交所的背景

博瑞传播和中数图均分别持股45%。此次成交所重组，合作签约汇集国家图书馆、国博、中央美院、国家文物局数据中心等各大公共文化机构、民间博物馆等公共和民间文化资源。还包括国内头部的区块链企业，商汤、B站、银行保险等金融机构联合打造。

现在很多小平台，一来没有官方背书，也不知道跑在什么链上，甚至都是假的，一定要小心，绝大多数都是割韭菜。没有合法二次交易，纯粹就是骗钱的。所以未来要有保障的交易流通NFT，一定只能是成都文交所这种官方的平台。

全国性的在业的文化产业交易所大概是12家左右，成都文交所可能是目前唯一的一家面向数字文化的文化产业交易所。这个和中国数字图书馆的背景有关。国家数字图书馆工程是第一个中国的国家级的数字化工程，当时按照国家的规定，建国以后的所有正式出版品要全部完成数字化战略。

数字经济时代到来以后，面临着一个很大的变化，也就是传统文化行业向数字化方向转型，比如说报纸已经基本上没有，杂志也快消失，传统的书刊发行行业这两年有大幅的下滑，所以说我们面对的市场是一个破万亿的市场转型而来的市场，有巨大的空间。

同时国家多次提到这个数字经济，包括前几天最新出台的政策，而数字文化是数字经济的一个重要组成部分，未来面对的不是万亿的市场，而是万亿再加万亿的市场，所以说它的规模是极其庞大的。

政策方面

数字经济背景下的数字文化产权交易就是这样一个契机。也可以说成都文交所就是西部推出的一张名片。政策支持力度空前之大，西部若要建设金融中心，文交所就是核心。

根据前不久国务院印发的成渝地区双城经济圈规划，第二节提到，要培育发展人工智能、区块链、数字文创等创新应用，大力发展数字经济。成都市数字文化创意产业发展“十四五”规划，核心都是围绕这文创产业，围绕着文交所来的。

文交所未来规划发展

未来发行数字产品的品类是全系列的，这其中文交所不光是发行交易数字藏品，数字产品的发行分成两大类：数字版权的发行，数字版本的发行。数字版权的发行，我们把它归类为正式出版物；数字版本的发行是非正式出版物，包括了比如说像现在比较流行的剧本杀，文化艺术品、文化收藏品，以及短视频、中视频、融媒体，这都是属于非正式出版物。

比如剧本杀这个细分行业现在面临很大的问题是版权得不到确权，因为他所有的东西都是非正式出版物；那么这次跟四川省院团联合会联合要打造融合文娱的发展中心，其中一部分就是对标剧本杀，四川省可能是全国剧本杀单店最多的地区，就面临着这个问题：所有的剧本都得不到确权，大量的存在的盗版。所以我们就提出要求，要使用我们的交易平台，就必须先通过我们的联合数字出版中心，根据现行法律法规的规定，进行数字出版或者互联网出版，完成了出版，拿到了标准的版号，才能在交易平台进行交易。

关于交易合规性的问题，文交所天然的牌照优势，按照文交所的说法，必须严格遵守交易所的37号文、38号文的规定，以及其他的一些交易所的法律法规，经过省金融局批复才能试行交易所制度。二级市场其实也是重点推进的，但首先必须通过省金融局认可才能去执行。

数字资产产业化标准

文交所将打造中国数字文化区块链，联合蚂蚁链、至信链和其他行业区块链，实现数字资产产业化标准。确权方面，跨链合作是未来必然的趋势。

成都文交所上线

成都交易所按照规划，近期将完成交易所的装修和挂牌，和实现数字资产交易系统上线。遵循国家的法律和监管规定，推动国内数字产品交易市场的良性发展。

Q&A

Q：NFT会不会成立国家层面的交易所，类似上交所深交所？

A：成都文交所背景不光是博瑞（实控人成都国资委），北上广深都有自己的交易所，西部要建立金融中心，成都文交所是重点。

Q：NFT国内市场是否能和国际接轨，有更大的空间？

A：这也是未来的发展趋势，例如冰墩墩、三星堆，外国对我国的文化非常感兴趣，也是我国对外的文化输出。同时，成都文交所可能是数字人民币的重要应用场景，涉及到出海。

Q：国内NFT平台有多少？

A：目前发行平台很多，但还没有可以流通交易的平台。

Q：现在发NFT有门槛吗，是否会因为门槛过低缺乏稀缺性？

A：核心还是NFT的内容有价值。

Q：这个行业什么节点会盈利，以及行业爆发点？

A：等到成都文交所上线，交易量上来，这个时间不会太久。

Q：成都文交所申请二次交易获批的概率有多大？国家在这个批准的过程当中有哪些顾虑可能会让他申请不下来？

A：国家、包括文成都文交所，设立之初就是为了进行二次交易。现在按照他的说法是找省金融局进行批复。现在成都，或者说西部要发展整个数字文创产业，那他肯定是会要把这件事情给落地的。

公社ID：止疼片

（以下观点仅代表发言人观点，不代表韭菜公社观点，个股行业有风险，请谨慎投资。）

以一个弱者思维去考虑如何去投资去盈利

一、价值投资是有效的

只是在短期内会由于市场情绪产生偏差，但长期肯定是一个非常有效的指标。价值投资是用时间来坚守的一个长期获利的模式，而不是短期去追逐快速收益的模式。

二、投资需要追逐热点跟随趋势吗？

2021年一月份，湖北拉闸限电，新能源发展太快导致电力调度不开，夏天电力问题一定非常严重，电力问题应该是2021年要解决的问题，围绕电力，成了2021年的热点，但当时，所有的水电、火电，包括绿电都在低位（甘肃电投、国投电力、长江电力、国电电力），我们低估值要做的事情就是低位的时候介入，这个有可能成为热点，不成为热点也不会有太大的风险。

关于中期指数，2021年沪深300处于估值高位，中证500反而处于历史低位，当时可能2021年主要热点在中证500,而不是沪深300，反过来看，2021年中证500上涨15.6%左右，沪深300下跌了5.2%，所以估值是有用的。

这两个例子，一个是关于整体，一个是关于个体投资，投资就是把两者做一个权衡，找一个便宜的位置，寻找可能的热点或者可能会成为稀缺的地方（所以，当电力拉闸限电的时候，电力必然会成为稀缺，就出现了上半年电力大范围拉闸限电的问题），今年的大基建也就是11月之后稳增长的必然现象。

再举一个例子，2014年0.7PB买入中国建筑的话，到2021年中国建筑又跌倒了0.7PB一下，但是如果2014年买入中国建筑的话，到2021年后复权盈利是200%，年复合17%收益，中国建筑的ROE是16%左右，所以有些长期存在的公司，低位买入，长期的复合收益就是ROE。

这几个例子只是告诉大家，投资不用跟随市场，而要用自己的判断，去坚守等待价值。

三、风险与收益

风险跟收益哪个更重要？

这些年很多人涨的时候赚了几倍十几倍，但是回撤的时候遇到两只跌50%以上的股票，基本就回到原地了，长期下来还不如拿中国建筑16%的收益，所以投资是风险控制的过程，不做热点，不做估值不可估量的行业，这些公司股价上涨的时候可能会涨很多倍，但是跌的时候，不知道哪里是底部，你觉得跌了50%已经很多了，买入以后可能还能跌70%。举个例子，从600跌到300觉得跌了很多了，没想到又跌倒了60块钱，那么同样的100万，600买入，剩下10万，300买入剩下20万，区别已经不大了，所以一定要足够便宜买入。

什么叫做足够便宜，就是这个公司你拿几年能确定赚回这个公司，对于一些长期的公司来说，就是长期平均估值区间，不要看一两年，一轮行情，正常的公司往往会高估一两年，有些公司可能会高估4、5年，但记住任何公司都不会永远高估，这个时候要相信常识，赚不到那个钱，最终肯定要回归正常。正常就是赚多少钱，值多少钱。

宁德时代在1.5万亿的时候，要长期维持1.5万亿这个市值，就需要市场有1.5万亿资金看好，这1.5万亿资金算成本的话，宁德时代最差也要每年能赚600亿利润，如果算加工制造业龙头50%利润分红，成熟之后5%的分红率的话，就需要1200亿利润才能维持这个股价，那宁德时代需要翻多少倍而股价不动才基本合理？

贵州茅台也同样。贵州茅台是两市确定性比较好的公司，现金流好，公司独一无二，但是资金也是需要回报的，假设4%的回报率的话，就是25PE，叠加上适当的增长，所以长期来看，贵州茅台的市盈率就是25PE，这是资本理性的表现。但是最近两年并不理性大家忙于追求确定性，反而忘了资金本身的风险，这就相当于，我未来追求确定的收益而选择了存银行，而不是买股票。

四、投资是风险与收益的叠加

投资是公司增长跟市场情绪的叠加。公司增长一方面是内生增长，就是ROE，另一方面是扩张，就是融资扩规模。市场情绪就是乐观的时候高估，悲观的时候低估。判断一家公司的基本价值标准就是，假设估值不变，你觉得这个公司值多少钱。（为什么要买到低位，因为低位相应的风险会小，高位必然会有回撤，哪怕未来还会涨上去）

五、不做热点

不做热点是永远的保证资金安全的策略。追求低估让自己永远站在最低位置，这样天塌下来高个顶着，你才能免受伤害雷劈下来的时候你要在场，但记住，一定要在最低的位置，那样，高个就可以替你当避雷针了，投资要不要跟随热点才能做高收益？不做热点其实市场依然有很多机会，就像开头所说的电力。

六、2022年潜在投资机会

看趋势，长期看所有的趋势都是震荡上行，震荡上行基于的是业绩的增长

1）上证50

上证50的大机会不是所有股票的大机会，一个是低估值蓝筹，一个是成长价值，推荐低估值蓝筹。因为在底下调整了四五年，基本上估值形态回到历史最低位，市场如果情绪一旦发生转换的话，很容易形成一个比较大级别的行情。上证50的盈利是12%，每年50的市值应该增长12%左右。

2）沪深300

沪深300总市值还是偏高，接下来的机会更多还在上证50。

3）稳增长

稳增长是主基调，新能源新基建对经济影响有限。2020年22个省投资计划47万亿，但是新基建只占10%，这些对于百万亿的GDP来说，新基建的确是难以起到经济的核心稳定作用未来几年依然需要传统基建来稳定发展，房地产依然是支柱产业，涉及到上下游规模巨大基建、房地产是涉及普通民众最多，收入分配普及面最广的行业。

4）大基建

基建，大国企，很多人看不上大国企，投资就是投国运，而大国企就是国运的集中代表。

5）房地产

房地产是财富承载体，也是主要资产承载平台，目前来说A股还取代不了。

6）油气资源

原油装备具有典型的强周期属性，油价下跌的时候，个公司投入开始减少，直到减到几乎没有投入，没有投入，但是油气需求增长，油价开始上涨，各公司开始加大投入，投入过多之后，又是一轮周期。本轮高油价对应的就是前几年新能源的快速发展，低油价周期导致投入极度萎缩，所以可能本轮油气资源周期会超预期繁荣。

未来机会

关于指数切换。假设上证50指数分为两类，A类低估值保守，B类成长概念，市场低位是一个高低位切换的过程。一轮高点市场偏好成长B类占权重80，A类占权重20，B类高估之后下跌30％得之后跌到56，A类同时下跌10％跌到18，市场到74，接下来B类继续下跌20％跌到45，A类上涨20％到22，指数市场继续跌倒67，接下来，B类继续跌10％到40，A类上涨10％到25，指数到65，指数基本稳定下来，AB权重形成新的平衡，这就是指数底部。底部之后，B类形成新的趋势，接下来B类从25涨到70，A类从40跌到30，指数重新上涨到1，继续疯狂B类涨到100，A类反弹涨到40，指数涨到150到顶，然后开始下一个轮回。2022年会是B类形成主导趋势的开始。

ROE净资产收益率15以上，PB市净率在2以内的公司。ROE代表了年化收益，市净率是你愿意为这个收益付出的代价，以中国建筑为例：长期ROE在15-16波动，股价在0.6PB-2PB之间波动，低位买入刨除市场波动的超额收益以外，预期收益相当于ROE，市场波动带来的收益空间在200％左右。中国建筑等大蓝筹长期股价来看，基本就是7-8年一波回归叠加情绪高涨到高估值，2015年高位如果按照8年来算的话，两年内有望到达2PB的峰值。宁沪高速也可作为一个参考。

Q&A

Q：投资组合的建仓过程，以及这个低点的确认是怎么来做的？

A：分批建仓，最低点其实是很难确认的，这个过程中也会做波段，如果低位的话，七成仓位守在那，三成仓去做一些交易，这个因人而异。

Q：您所谓好的公司中，会更加看重公司财务指标的哪一项？

A：ROE是我非常看重的一项，不是看某一年的，而是看十年五年的，这样稳定，从弱势视角，选市场上大家认知度非常强的，而且研究非常公开的这些公司，如贵州茅台、长江电力、万科这些公司，不会出什么问题。

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