一、天泽信息（300209）前二大股东被动减持

笔者近日通过阿里巴巴司法拍卖网络平台查询获悉，江苏省无锡市中级人民法院将于2021年12月19日10时至2021年12月20日10时（延时除外）进行公开拍卖部分天泽信息产业股份有限公司（代码：300209）（变卖）活动，公开拍卖公司持股5%以上股东孙伯荣先生所持有的本公司部分股份。

翻阅公司的公告显示，此次拍卖的为孙伯荣先生持有的1626万股，占其所持股份的25.22%，公开信息显示孙伯荣为天泽信息第三大股东。

从上则司法拍卖信息可以得出，此次拍卖数量为1626万股，起拍价为1.6亿元，折算每股的起拍价为：9.88元/股。而当前截止到2021年12月14日止二级市场的公司收盘价仅为9.27元/股。

12月6日公告称，公司第二大股东的无锡中住集团，由其抵押券商中银证券累计被动减持了中住集团所持公司股份1711.537万股，占公司总股本的4.05%。减持后无锡中住集团所持份占总股本的7.37%，即为3109万股。

二、拍卖被动减持会导致公司原来的实际控制人及管理层即将发生变化？

从公司第三季度公布的前十大股东来看，其中肖四清（现任董事长，总经理）、中住集团、孙伯荣，陈进、刘智辉分别持股10.03%、8.23%、7.81%、4.02%、3.73%。

另外，我们假设此次公司股东孙伯荣所持股份如果顺利拍卖通过后，孙伯荣的所持公司的股份数量由3298万股下降至1672万股，直接持有公司股份占公司总股本的3.9%，公告显示剩余1672万股股份已被银行轮番冻结。

另外，公司2021年11月23日权益变动公告显示，股东的孙伯荣先生为无锡中住集团有限公司的拥有65%股权的控股股东；因此，孙伯荣先生与无锡中住集团有限公司是实质是一致行动人。

但由于公司控股股东、实际控制人肖四清先生与无锡中住集团有限公司于2020年5月25日签署的《表决权委托协议》，肖四清先生可以通过《表决权委托协议》扩大其所能够支配的天泽信息股份表决权数量；而在此之前肖四清先生表决权由31.67%，剔除孙伯荣先生股份后肖四清先生表决权下降至21.75%，

再者，肖四清先生在公司仍然拥有10.73%股权加上无锡中住集团的7.37%合计18.1%表决权，但能够仍然成为公司实际控制人。

但事实上并非如此，随着笔者更深入发现股东孙伯荣先生3298万股（包括即将拍卖1626万股）以及无锡中住集团的3109万股，仍然被法院轮翻冻结3600万股。

注：无锡中住集团有限公司（以下简称“中住集团” ）为公司持股 5%以上股东，孙伯荣先生为中住集团的控股股东，两者属于一致行动人。因此，两者所持股份数应当合并计算。

从上面表中以看出，倘若12月份司法拍卖成功后，股东孙伯荣先生仅剩余1672万股天泽信息公司股份，包括无锡中住集团实际拥有人仍然是孙伯荣及其夫人，其持有天泽信息的3109万股票，二者合计4781万股，其中仍然约2000万股需要继续被动减持。减持后将进一步孙伯荣先生与无锡中住集团有限公司退出第一大股东位置，而肖四清先生名副其实将成为公司第一大股东。

退一步来讲公司即将面临股权结构过于分散，因为公司最大的股东才占总股本10.73%，也易引起中小股东对公司控制权是否稳定和未来发展前景担忧，在公司发展的时期，假如有外部资本介入，外部投资人除了对丰厚的回报感兴趣，对于公司的控制权同样垂涎三尺。理论上，无实际控制人的公司可能遭敌意收购导致控股权不稳定，主要股东意见分歧则会影响公司经营、决策效率延缓等，因此构成“无实际控制人风险”，不利企业的发展。

三、大股东的孙伯荣先生以及其一致行动人减持的股份到哪里去？

笔者发现2020年12月30日到2021年12月15日止，大股东孙伯荣先生及无锡中住集团一致行动人，合计被动减持了天泽信息1711.35在万股，约占总股本的4.05%。

2021年12月6日公司公告称仍然有3600万股处于冻结待减持状态，其中包括了准备在12月19日-20日阿里司法拍卖的1626万股，意味着如果一旦条件成立，又将被动减持3600万股，这部分股权约占总股本的8%。

而大股东孙伯荣先生以及无锡中住集团一致行动人在2020年未占总股本的18.43%，预计在2021年未将预计累计减持总股本的12%，最后2021年未的股权结余约占6.43%。

笔者从公司公开信息无法查询大股东孙伯荣先生以及无锡中住集团到减持的股份到底花落谁家，为此笔者曾致电公司证代需求答案，至今无法得到有效的回应。公司本身股权分散持股份额低，前六大股东中，谁能拿到所有减持股份就能够一跃成为公司的实控人？也许本月19日到20日参与拍卖股权的的成功者，能够最终揭开这个迷团，本周还有三个交易日对于起拍价为9.88元/股天泽信息股票，对应二级市场仅为9.27元/股，必定大幅会引发资金的炒作 ，大家拭目以待！