化肥：由于新冠疫情影响，在粮食安全备受重视以及供应链相对不稳定的背景 下，2020 年以来国际粮食价格全面走高。在高粮价背景下，全球农户种植意愿 普遍增强，进而带动全球化肥需求的持续提升。此外在供给端，俄罗斯作为全 球化肥的重要生产国及出口国，其被欧美国家的制裁也明显缩减了全球的化肥 供应。综合来看，全球化肥的供不应求导致了 2022 年化肥价格在 2021 年基础 上的进一步上涨。 

钾肥：由于白俄罗斯、俄罗斯陆续受到欧美国家制裁，全球近 40%的钾盐生产 将受到影响，由此促使钾肥供应全面收缩，在需求和供给的双重作用下，钾肥 产品价格大涨。截至 4 月 22 日，国内钾肥进口均价为 4808 元/吨，相较于 2022 年年初上涨 28.3%。受益于钾肥价格的走高，钾肥企业业绩将明显提升。

 磷肥：2022 年 3 月，我国磷酸一铵和磷酸二铵出口量环比大幅上升，环比分别 大增 111%和 233%。2022 年 3 月磷铵出口量的大幅提升释放国内磷铵出口限 制逐步放开的积极信号。截至 4 月 22 日，国际磷酸一铵和磷酸二铵价格较国 内价格分别高出 108%和 117%。伴随着国内磷铵出口的逐步放开，龙头企业 凭借其庞大的供应能力，将有望优先获得相应的出口配额，从而充分享受国际 价格的红利，助力公司业绩上升。 

氮肥：由于全球尿素实际开工率偏低，叠加俄罗斯氮肥和天然气出口受限。全 球尿素供不应求的问题进一步加剧。2021Q4 以来，国际与国内尿素价差明显 扩大。后续来看，全球尿素供应短缺的问题短期内难以得到解决，国际尿素价 格将维持在高位水平。伴随着后续出口的放开，国内尿素企业的盈利能力有望 增强。此外，由于国内煤炭价格的逐步走高，目前天然气制尿素的成本优势更 为突出。 

板块周涨跌情况：过去 5 个交易日，沪深两市各板块大部分呈跌势，本周上证 指数跌幅为 3.87%，深证成指跌幅为 5.12%，沪深 300 指数跌幅为 4.19%，创 业板指跌幅为 6.66%。中信基础化工板块跌幅为 6.0%，涨跌幅位居所有板块 第 21 位。 个股涨跌幅：过去 5 个交易日，基础化工板块涨幅居前的个股有：赛伍技术 （+20.94%），南京化纤（+15.98%），龙蟠科技（+15.47%），华生科技 （+14.63%），苏盐井神（+14.10%）。

 投资建议：（1）上游油气板块建议关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股 份及其他油服标的。（2）低估值化工龙头白马：建议关注①三大化工白马：万 华化学、华鲁恒升、扬农化工；②民营大炼化及化纤板块：恒力石化、荣盛石 化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣；③轻烃裂解板块：卫星化学、 东华能源；④煤制烯烃：宝丰能源。（3）新材料板块：建议关注①半导体材 料：晶瑞电材、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化 微、久日新材、鼎龙股份；②风电材料：碳纤维、聚醚胺、基体树脂、夹层材 料、结构胶等相关企业；③锂电材料：电解液、锂电隔膜、磷化工、氟化工等 相关企业；④光伏材料：上游硅料、EVA、纯碱等相关企业；⑤OLED 产业链： 万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。（4）传统周期板块：建议关注农 药、煤化工和尿素、染料、维生素、氯碱等领域相关标的。