华鲁恒升：业绩低谷已过，开启新一轮成长

（关注原因：中线，高送转+顺周期预期）

1、3月26日发布20年年报，报告期内公司实现营收131.15亿元，同比-7.58%；归母净利润17.98亿元，同比-26.69%。其中2020Q4实现归母净利润5.08亿元，同比-6.07%，环比+31.39%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元（含税），送红股3股。

2、2021年2月，公司公告16.66万吨/年精己二酸品质提升项目开始投产；总投资49.8亿元的酰胺及尼龙新材料项目（30万吨/年）预计在今年12份投产。公司迎来新的业绩增长点。

3、2020年国际原油价格暴跌对公司盈利状况影响较大，但当前油价持续上行已突破60美元/桶，会明显改善煤化工行业及公司的盈利状况。

4、据百川资讯，2021年3月26日尿素/DMF/己二酸/醋酸/辛醇/乙二醇报价为0.21/1.08/1.11/0.60/1.34/0.52万元/吨，年初以来分别上涨16%/32%/44%/44%/15%/19%，在全球需求复苏背景下，公司产品景气有望继续回升。（0329国信、安信、东莞等证券）

菱电电控：迎来国六新机遇，进一步实现国产替代

（关注原因：短线，汽车电控）

1、菱电电控，国内稀缺电控产业。公司为汽车动力电子控制系统提供商，主营业务包括汽车发动机管理系统、摩托车发动机管理系统、纯电动汽车动力电子控制系统、混合动力汽车动力电子控制系统的研发、生产、销售和技术服务。

2、实现汽车动力电子控制系统国产替代，下游应用广泛。中国汽车动力电子控制系统市场目前总体上仍处于被跨国EMS厂商垄断的状态。以公司为代表的自主品牌电控企业经过多年的积累，国产化取得一定的进展，在部分市场已经开始替代进口。截至2019年12月31日，公司是国内仅有的获得汽油车国六车型公告的两家中国自主电控企业之一。根据公司在机动车环保网的公开查询数据，截至2019年12月31日，公司获得N1类（即质量低于3.5吨载货商用车）车型公告2,033个，占全部N1类汽油车公告的59.58%。

3、公司拟募集5.47亿投入菱电电控汽车动力控制系统产业化项目、研发中心平台建设项目和补充流动资金项目。其中，菱电电控汽车动力控制系统产业化项目75，拟新建年产70万套ECU/VCU全自动化生产线1条、年产10万套MCU/GCU全自动化生产线1条，根据公司产品价格测算，预计将为公司增加营业收入10.05亿元。

4、预计公司2021-2023年归母净利润为2.50/3.78/5.67亿元347，给予目标价240.38元。（0329天风证券）

中伊核心标的：中油资本