【广发电新】磷酸铁锂调研汇总:趋势拉开帷幕,工艺百花齐放,供给瓶颈持续
三元已经明显过剩,磷酸铁锂供应难题将持续到2022年。磷酸铁锂材料预计2020-2022年需求13、26、45万吨,连续2年翻倍,至2025年158万吨,而当前有效供应高度不足,尤其前驱体磷酸铁偏化工,扩产难度较大,磷酸铁锂企业自给率难以有效提升。
磷酸铁锂成本和性能主要取决于磷酸铁,自身主要看电费和碳酸锂,成本非常透明,磷酸铁路线和成本差异大,可以获得更大利润空间。宁德时代投资三种磷酸铁锂工艺——湖南裕能(固相法+磷酸铁)、江西升华(固相法+草酸亚铁)、德方纳米(液相法+硝酸铁)。天赐材料路线最像湖南裕能,都是磷酸铁工艺,采用硫酸亚铁、磷酸,性能最好,区别在于天赐使用氨法(液氨),副产品硫酸铵可以外售,裕能使用钠法(烧碱),硫酸钠可能会有处理成本;草酸亚铁工艺原料难获得、克容量低,主要用于储能;液相法采用铁块(可用废钢渣)、硝酸、磷酸,排出氮氧化物需要处理,规模化难度大,循环性能更好。
当前磷酸铁价格1.3万元/吨,成本1万元/吨,毛利率20%以上,净利率15%左右,长期来看磷酸铁成本有望到8000元以下,单吨净利可在1500元,磷酸铁锂也可以到1500元,完成一体化后可实现3000元。