社服行业短期来看它站在一个困境反转的节点上，无论是企业端的商务活动还是消费端的服务消费都有望出现反转和复苏。从实际恢复的顺序上看，我们认为本地生活会快于异地出行恢复，而企业端的商务活动会先于居民端的需求刚性。长期的角度，站在人口结构和消费需求的变化以及经济和产业转型的大背景下，我们认为服务业中的餐饮连锁、职业培训、连锁酒店、景区等相关子赛道具备一个长期成长的空间。从子行业的角度看，本地生活中的餐饮连锁化，餐饮是一个万亿级的大赛道，我们认为好的餐饮连锁业态能为老百姓(42.810, 0.08, 0.19%)提供优质的产品服务，同时兼具性价比，在门店扩张的阶段值得重点关注。另外，职业培训行业在目前的就业环境和人口背景下，职业培训赛道受到政策的持续支持，而职业培训很多场景对线下教育和招生有较强的依赖性，随着疫情的放开，这部分会重回正常的增长轨道。

　　最后是连锁酒店。连锁酒店的笼统管理输出优势效率相比普通的单体酒店更高，参照海外连锁化率有提升的一个空间，在最近几年需求反复波动的背景下，当地酒店逐步退出，而酒店行业的连锁化率逐步提升，龙头凭借品牌授权的轻资产模式，优势非常明显，而伴随着疫情的放开，酒店的入住率和均价都有望提升，带动行业的量价齐升。