【申万建材 | 市场回调点评】稳增长主升浪仍未到，二浪调整其实是布局“真弹性”标的的机会，“老基建新方向”才是对的赛道

 稳增长赚三阶段钱，第一波是分歧修正的估值修复，第二波是资金跷跷板带来的估值提升，第三波是业绩弹性驱动戴维斯双击。所以第一枪优先水泥、雨虹等老白马，而目前正处于第二波跷跷板效应的中期，仍未走完但空间有限，当前调整其实是给予了布局第三波机会的契机，该换到有“真弹性”的赛道了。

 此轮稳增长投资依然是压舱石，但结构不同于以往，房地产大概率呈现历史首次负贡献，意味着基建将扮演历史级别的角色，且由于背后资金来源属性的变革，投向将更多样化（重民生而淡收益），相对于预期一致的新基建、分歧较大的传统老基建，“老基建新方向”（老指老面孔，新指新弹性）才是真正有爆发力和业绩弹性的赛道，重点推荐粮仓、冷链物流、地下管廊建设三个赛道。

 首选 粮仓、冷链 赛道：首推 中粮工科（粮仓寡头+冷链设计龙头，目标市值到200亿，翻倍空间）。
 其次 地下管廊 赛道： 弹性选 纳川G份（富二代逻辑），以守为攻选 中国联塑（最便宜）、伟星新材（消费报团）。

【中粮工科】报告链接http://wxweb.swsresearch.com/report/getDetailReportInfo.do?reportId=329946&reportType=2
【地下管廊】报告链接https://wxweb.swsresearch.com/report/getDetailReportInfo.do?reportId=330032&reportType=2