快递：行业单票收入如期回升，基本面有望继续边际改善
太阳花冰淇淋
长线持有
2021-09-22 16:58:53
快递：行业单票收入如期回升，基本面有望继续边际改善，建议关注估值修复机会
1、快递量：8月增速继续保持稳定
社零与上游商流增速放缓下，8月快递量两年复合增速30%，基本保持稳定。（1）长期因素：拼多多的崛起持续提升单位GMV的订单量；（2）短期因素：8月开学季或推动低货值包裹量结构性增加。
2、快递价：行业单票收入如期回升，头部企业上升明显
8月行业单票收入环比回升0.9%，符合以往季节性规律。韵达圆通7-8月先后单票收入明显回升，并已超6月旺季水平，推测为货源结构优化调整效果显现。
3、未来半年基本面将继续边际改善，有望催化估值修复
短期派费传导，且旺季提价在即，行业单票收入有望继续回升。考虑稳定网络的内生动力，预计未来半年基本面将边际改善，有望催化头部企业估值修复。维持中通快递、韵达股份、圆通速递“增持”评级。
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中通快递-W
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