博众精工调研20220105

1.公司业绩目标：

2021年估计35亿，2亿左右净利润；2022年估计45亿收入，目标8-10%的净利率。

3C领域，2021大约28亿收入，2022年目标增长10-20%左右。增长来源是之前比较大的几个项目会扩产，还有新技术，比如手表点胶，miniled扩产，摄像头模组的扩产，还有新一代iphone的组装业务。觉得2022年手机变化会比较大。

2021年3C领域增长50%多，虽然增长很快，但是因为一些外部原因和内部管理原因（材料涨价，业务增长快，管理上有挑战，人力成本增加)，利润增长不明显。2021年3C收入长得快，但是利润没体现出来，2022年想精挑细选一些利润好的项目去做。

2.毛利率

2021年预计36-38%，2022年预计恢复到以往水平，45%左右。

3.新能源情况

2021年3-4亿收入，订单8亿左右，9个月左右确认收入周期。2022年是8-10%的目标净利率。2022年预计15-20亿的订单。现在的8亿订单里面，锂电6亿，换电2亿订单。换电3-4个月确认收入周期。

2022年换电预计5-6个亿收入，400个站。其中，C客户100多个，协鑫能科100多个，还有其他一些整车厂，吉利、东风、北汽、上汽。蔚来和山东威达设立了合资公司，之后订单基本都给了斯沃普。

4.锂电的客户

宁德90%左右。锂电，除了宁德，亿纬都在合作。增量比较大的还是宁德。

5.C客户毛利率怎么展望

2022年毛利率可能有26%-28%（财报）。接单毛利率趋势会往上走，一个是原材料价格下去，一个是上游谈判降价。

6.锂电的拳头产品

最主要还是注液机，3个多亿订单(8个亿订单中的3个多亿)。还有贴胶机，电芯装配段的线体和专机，还有pack自动化线。

7.PACK订单占比

1亿左右订单

8.2022年订单占比展望

15-20亿里面，大头还是注液机，模切机预计1-2亿的量电芯装配一些，pack自动化先也有一些，比今年增长一些。

9.注液机的需求量

按照12月份招标的样线，2.5GW的线，要6台，每台250万左右（不含税)，含税270万；毛利率现在是不到20%。

10.注液机主要竞争对手

超业精密和先导。现在是二供，向一供努力。公司产品和客户关系更好，价格有优势。

11.干燥机有没有做

现在没有。现在先做相对擅长的，干燥机有几家在做，大族、郑州还有一家。

12.新能源的布局发展

新能源的布局，公司2015-2016年就开始做.从战略执行上做的并不好，苹果单子比较好，资源没有向锂电过多投入，2017-18年做了充换电站。2019年觉得新能源趋势很明显，但是先发优势已经失去。新能源2019、2020年才开始发力，好的时机已经失去了。公司做了一些消费锂电的东西，积累了注液机、自动化产线，在向动力锂电转的时候，也就做了这些。

3C做的还是非标的，新能源做的是批量标准一点，通过并购等方法做一些布局，比如先导没精力或者没能力做的东西，公司可能会去拓展。注液机也在向其他客户拓展，激光模切机也在做。

充放电站，有先发优势在，现在机会比较多，现在和各家在谈合作。以前蔚来找过公司，公司没做，不想局限在一家，现在有更多机会和其他家做。现在商业模式也在摸索，公司定位清晰，是设备供应商，也不排除和运营商合作，但不会独家合作。

13.换电领域的先发优势

换电领域，1年前充换电站市占率百分之七八十，蔚来第一批布的一百多个站，有百分之九十都是公司的。

14.换电的毛利率

充换电，做得好的话，百分之二十五到三十，国内的生意很难把毛利率做高。

充换电技术也有一点壁垒，比如控制系统等。

15.换电未来两三年会放量吗

如果没有其他技术突破，车电分离还是比较好的模式。现在大家更多的看商用车。动力电池也有这个趋势，以前都看乘用车，去年开始商用车大家也开始看重，包括重卡等，他们消耗能量大，但空间大，能放大电池，大家觉得市场还不错。

16.换电市场规模

刚刚说的数字只能参考，每家承诺的数字很大，但是不知道他们投的究竟怎么样。

17.换电产能，一天能做2个吗

一天肯定不止个。公司产能足够。现在人和场地都不是问题，供应链还要再看。

18.人员扩张展望：

2021年人员增长比较快。2022年增长幅度需要控制一下，消化之前的人员扩张。

19.半导体业务的情况

整体还在研发阶段。布局的产品，一个是光伏硅片筛选（泛半导体），已经有订单（隆基），订单量不大，刚开始，不是公司核心。核心是芯片封装外观的AOI,有几家在对接，有一家给了小订单。一台248万，毛利率55%。客户是东莞UDG(东莞乐依文半导体)。公司切入进去对接的几个客户，2022年有十几台的总需求量。晶圆端有一些设备在研发中，也是外观检测。

20.2021年3C快速增长的原因

2021年3C,很多企业没有这么多的增长。公司之所以增长这么快，是有一些技术的东西在里面，比如真空低压灌胶技术，手表上面，灌胶技术比较均匀，占用面积小，在其他地方也会用。MinilED今年用在PAD和Macbook上，这个产品公司介入时间很短，但是拿了很多份额。Miniled做的是整个组装线。

21.公司远期战略规划侧重点

五年后更在意规模，世界级装备公司2025年100亿长期规划，3C占一半，新能源（包括换电）占比40多，其他10%是半导体和其他；

22.厂房和员工数量

新产房，建筑面积40万平。

员工人数，现在有5000多人。其中3C三千多人。

23.核心零部件、机器人业务情况

核心零部件2021年3亿营业额，一半自用，一半外卖；机器人业务，积累了很多东西，但是应用场景上量比较难，目前没有特别好的应用场景。也许可能会借助一些其他力量。

24.公司向其他行业发展的优势

3C自动化、新能源、半导体，跨行业很难做大，本质上相通，跨行业不容易，公司从3C向其他行业发展，以前面对的客户苹果，要求管理带给了很多东西，有一些积累。向其他领域发展的时候有一些优势。