一、主营业务

公司是以虚拟 IDM 为主要经营模式的模拟集成电路设计企业，专业从事模 拟集成电路的研发与销售，主要采用公司自有的国际先进的工艺技术进行芯片设 计制造，是工业和信息化部认定的专精特新“小巨人”企业。公司具备包括芯片 和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构。目前公司产品以电源 管理模拟芯片为主，在电源管理芯片领域拥有业界领先的全品类产品设计开发能 力与产品覆盖广度，并逐步拓展信号链芯片产品，致力于为各行业客户提供高效 率、高性能、高可靠性的一站式模拟集成电路产品解决方案。

公司坚持面向全应用领域开发模拟集成电路产品，随着产品数量的积累和技 术能力的提升，公司下游应用领域逐渐从消费电子向工业应用、计算和存储以及 汽车电子、通讯电子领域扩展。报告期内，公司产品结构逐步完善，工业及通讯 领域销售占比从 20%左右提升至 50%左右，已成为公司最主要的产品应用领域。 随着研发体系的进一步优化，公司将同步开发电源管理芯片和信号链芯片，进一 步加强面向工业、通讯及汽车电子领域供应高性能芯片的能力。公司始终坚持“创 新技术、自主研发”技术战略，截至 2022 年 6 月末，公司已取得 401 项专利， 其中 146 项为发明专利，以及 49 项集成电路布图设计登记证书。

工艺平台是模拟芯片设计与制造的基础。目前，国内模拟 IC 设计公司多依 赖于晶圆厂标准工艺，而全球前十大模拟芯片公司均拥有自有工艺平台，以此来 保证自身产品的先进性和独特性，保障产品的持续竞争力。公司借鉴了国际领先 的模拟芯片公司的发展经验以及研发模式，主要采用虚拟 IDM 模式，在主要合 作晶圆厂均开发了国际先进的自有 BCD 工艺平台用于芯片设计制造。公司将自 研工艺技术的迭代升级作为自身发展的核心竞争力之一。公司掌握的自研工艺技 术不仅能够提供长期技术优势，通过工艺优化更好提升产品性能，切入通讯电子、 汽车电子等新兴应用领域，亦能够形成成本优势，增强产品竞争力，是公司与国际龙头厂商进行竞争的重要支撑。

公司高度重视研发投入和人才队伍建设，报告期内累计研发投入达 5 亿元以 上，占各期营业收入的比例均在 15%以上；截至报告期末，公司共有研发人员 341 名，占员工总数的 55%以上。凭借持续性的研发投入以及专业的人才团队， 公司现已拥有 1,000 款以上可供销售、600 款以上在研的芯片产品型号，涵盖业 内主流的应用场景，其中自主研发、设计的部分产品性能已处于国际先进水平， 已进入海康威视、中兴、小米通讯、新华三、荣耀等各行业龙头企业的供应链体 系，并相继研发出了诸如高集成度大电流系列、高压高精度高可靠性功率管理系 列等多类具有首创性的芯片产品。

随着公司技术实力的增强以及行业地位的提升，汽车电子与新能源领域等国 家战略性新兴行业已成为公司的重点市场发展方向。未来，公司将继续以工艺开 发和产品拓展为主线，以卓越的产品定义与质量管控为着力点，坚持“生产一代、 研制一代、开发一代、储备一代”发展策略，以多样化、高性价比的芯片产品提 升市场份额，争取早日实现“成为模拟集成电路行业领军者”的企业愿景。

2. 主要产品

公司经过多年发展，凭借自身在技术研发、质量管理上的优势，在电源管理 模拟芯片领域形成了多品类、广覆盖、高性价比的产品供应体系，并逐步拓展信号链芯片产品。公司产品的应用范围涉及汽车电子、通讯电子、计算和存储、工 业应用、消费电子等不同领域。

报告期内，公司形成主营业务收入的产品按照应用领域情况区分如下：

公司产品分为电源管理芯片和信号链芯片两大类，按照功能划分，公司电源 管理芯片产品包括 AC-DC 芯片、DC-DC 芯片、线性电源产品（Linear Power， 简称线性电源芯片）、电池管理芯片（Battery Management System，简称 BMS 芯片）等子类别，公司信号链芯片包括检测芯片、接口芯片以及转换器芯片等子 类别。公司产品的细分品类繁多，可满足不同类别客户多样化的应用需求。

公司产品基于目前行业内先进的工艺技术和芯片设计技术，符合当今信息技 术发展的主流和大规模应用的实际需求，量产的多款产品均为国际先进、国内领先。公司各类别产品的基本情况介绍如下：

（1）电源管理芯片

电源管理芯片用于管理电池与电路之间的关系，负责电能转换、分配、检测、 监控等功能。公司电源管理芯片包括 AC-DC 芯片、DC-DC 芯片、线性电源产品 和电池管理芯片等四大子产品类别，具体介绍如下：

1）AC-DC 芯片

AC-DC 芯片主要作用将市电等交流电压转换成低压供电子设备使用，并提 供各类保护机制，防止电子设备因电路发生故障而损坏。

公司基于自主工艺平台的芯片设计，可提供宽电压、低能耗、高性价比的 AC-DC 产品。相比于竞争对手，公司具备诸多领先且具特色的技术。比如公司 的同步整流系列产品技术先进，是业界最早推出集成 FET 同步整流器的厂商之 一，近年来又于业内较早推出了高频 SR 系列同步整流产品。又如公司在业内较 早推出了去纹波芯片，无供电电容、无补偿电容的集成开路保护 LED 驱动芯片 等 AC-DC 产品，并在漏电保护、低待机功耗辅助供电等领域具有竞争优势。此 外，公司还相继在国内率先推出了智能电表智能调压芯片、快充高频 GaN 控制 和驱动器等。通过产品的持续性迭代与创新，公司逐渐在快充、智能电表、照明 等行业细分市场积累了品牌知名度。

随着 AC-DC 应用市场国产芯片方案发展迅速且得到客户认可，国产市场空 间逐步释放，公司在AC-DC应用领域具有较大的发展前景。公司部分主要AC-DC 类细分产品的主要功能与性能指标情况举例如下：

2）DC-DC 芯片

DC-DC 芯片主要作用是将外部直流输入电压，转换成数字芯片、电子产品 执行装置中适用的工作电压，并实现稳定供电，保障电子产品的平稳运行。DC-DC 芯片产品应用领域广泛，覆盖汽车电子、通讯电子、计算和存储、工业应用、消 费电子等众多应用场景，具体细分市场包括通讯和服务器、笔记本电脑、安防、 电视机、STB/OTT 盒子、光调制解调器、路由器等。

公司系业界少数拥有完整 DC-DC 芯片产品组合的集成电路厂商，产品覆盖 5 伏至 700 伏低中高全电压等级。针对不同电压等级转换需求，公司基于与所需 转换电压相匹配的自有工艺，针对性进行电路设计，实现晶粒面积小于竞品，使 公司产品形成一定成本优势；同时公司结合下游终端设备的系统应用特点进行优 化，并基于自有 DC-DC 控制技术，实现产品的高效率、高可靠性和良好电源特 性。

公司提供完整的通讯和服务器电源解决方案，其中部分产品具备国内首创性， 部分产品已达到国际先进水平。2019 年，公司基于自有的高压工艺和 DC-DC 控 制技术，在国内率先量产了应用于通讯和工业市场的 65V 大电流 MOSFET 集成 降压芯片；2020 年，公司在国内又率先推出了 100V 大电流降压控制器芯片，同 年公司成功研发出用于 CPU 供电的智能功率级模块（Smart Power Stage，又名 DrMOS），该芯片基于公司自有工艺和技术，具有极好的兼容性，单芯片可支 持 60A 输出电流。

在笔记本领域，经多年发展，公司能够提供完整的 PC 电源方案，是仁宝电 脑、纬创股份、英业达等全球头部笔记本代工厂的合格供应商，多个 DC-DC 产 品系列已进入戴尔、惠普、小米等知名终端客户的供应链体系。

公司主要 DC-DC 类细分产品线的功能与性能指标情况举例如下：

3）线性电源芯片

线性电源芯片主要作用为对外部输入直流电压等进行线性电压调节与管理， 通过使功率器件工作于线性状态，实时调节输出电压或电流状态，以保障电子产 品的稳定、高效运行。线性电源芯片往往具备使用简单、低噪声等特点。

公司基于自研高中低压工艺技术，对不同输入输出电压需求的线性电源芯片 进行最优化设计，实现了产品的低静态功耗、高性能与高适用性。公司在线性电 源芯片领域相继研发的多系列特色产品，推出市场后具有较强的市场竞争力。以 电源配电和保护芯片为例，公司基于工艺和设计技术创新，该技术已处于行业前 列水平，具备极高的性价比，可广泛应用于计算机、通讯和消费类电子领域。

4）电池管理芯片

电池管理芯片主要用于对电池的充电与放电进行管理，保证电池系统的安全 运行。

电池管理芯片产品需要成熟的高压工艺和多拓扑电源转换技术，同时需要对 客户系统具有较深刻的认识，技术门槛和市场门槛都较高。目前，公司在电池管理芯片领域可提供系统的充电 IC 解决方案以及移动电源方案，相关产品广泛运 用于 TWS 耳机、蓝牙音箱、数码相机、电动玩具、移动电源以及移动 POS 机等 工业应用以及消费电子场景。

（2）信号链芯片

信号链芯片是指具备对模拟信号进行收发、转换、放大、过滤等处理功能的 集成电路。公司信号链芯片主要包括检测产品、接口产品和转换器产品等三类。

1）检测产品

公司检测产品主要用于锂电池的电压电流检测。公司信号链检测产品的布局 完整，从低压到高压，均能提供合适的解决方案，相关产品广泛运用于低速电动 车、储能系统、智能家居、电动工具等领域，可提供稳定、可靠、及时的系统保 护和跟踪预警，保障系统的良好运行，已进入多家行业头部客户的供应链体系。

2）接口产品

公司接口产品主要用于电子系统间的数字信号传输。目前公司已量产了多款 具备创新性的接口产品，广泛应用于基站、安防、适配器、车充等多类细分市场。 公司于 2020 年推出的以太网供电产品，是国内首款支持 PoE 扩展协议（PoE ++） 协议的相关产品，该产品整合数模混合技术、ADC、热插拔等技术，目前已在通 讯等市场实现量产。

3）转换器产品

公司转换器产品主要用于模拟信号向数字信号转换过程的控制、监控与反馈。 公司是国内少数掌握高串电池模拟前端技术的设计公司之一，基于自有高压工艺， 可提供 10 串和 16 串的模拟前端产品，该产品系列的电压电流检测精度等主要指 标处于行业先进水平，可广泛应用于储能系统、UPS 系统、智能家居、轻型电动 交通工具、电动工具等领域。

3. 主营业务收入构成

报告期内，公司主营业务收入按产品分类构成情况如下：

二、发行人所处行业基本情况

（一）发行人所属行业

公司从事模拟集成电路产品的研发与销售。根据证监会发布的《上市公司行 业分类指引》（2012 年修订），公司所属行业为“制造业”中的“计算机、通信和其他电子设备制造业”（C39）。根据中华人民共和国统计局发布的《国民 经济行业分类（GB/T4754-2017）》，公司所处行业为“计算机、通信和其他电 子设备制造业”（C39）。

三、竞争对手

（1）境外主要模拟芯片企业

1）德州仪器（TI）

德州仪器（Texas Instruments）是一家美国的半导体跨国公司，成立于 1930 年，主要从事创新型数字信号处理与模拟电路方面的研究、制造和销售，在数字 信号处理器、数字模拟转换器、模拟数字转换器、能源管理、模拟集成电路等不 同产品领域均处于行业领先地位。1953 年，公司于纳斯达克证券交易所上市， 股票代码为 TXN。2021 财年，公司实现营业收入 183.44 亿美元，净利润 77.69 亿美元，在全球模拟芯片市场占有率排名第一。2022 年 1-6 月，公司实现营业 收入 101.17 亿美元，净利润 44.92 亿美元。

2）亚德诺半导体（ADI）

亚德诺半导体技术有限公司（Analog Devices, Inc.）是一家美国的半导体跨 国公司，成立于 1965 年，是全球领先的高性能模拟集成电路制造商，产品主要 应用于模拟信号和数字信号处理领域。1969 年，公司于纳斯达克证券交易所上 市，股票代码为 ADI。2016 年，公司收购了高性能模拟集成电路制造商凌特公 司 （Linear Technology Corporation)。2021 年，公司收购了模拟和混合信号解决方案提供商美信半导体（Maxim Integrated）。2021 财年，公司实现营业收入 73.18 亿美元，净利润 13.90 亿美元，在全球模拟芯片市场占有率排名第二。2021 年 11 月至 2022 年 7 月，公司实现营业收入 87.66 亿美元，净利润 18.12 亿美元。

3）英飞凌（Infineon）

英飞凌科技公司（Infineon Technologies AG）是一家德国的半导体跨国公司， 成立于 1999 年，主要从事半导体及相关系统解决方案的设计、开发和制造，产 品广泛应用于汽车和工业功率器件、芯片卡和安全应用等以电子产品为基础的各 领域。公司分别在法兰克福证券交易所（股票代码：IFX）和美国柜台交易市场 OTCQX International Premier（股票代码：IFNNY）挂牌上市。2021 财年，公司 实现营业收入 128.32 亿美元，净利润 13.56 亿美元。2021 年 10 月至 2022 年 3 月，公司实现营业收入 72.06 亿美元，净利润 10.35 亿美元。

4）芯源系统（MPS）

美国芯源系统有限公司（Monolithic Power Systems）是一家美国的半导体跨 国公司，成立于 1997 年，主要从事高性能的模拟集成电路和混合信号集成电路 产品的设计与制造。2004 年，公司于纳斯达克证券交易所上市，股票代码为 MPWR。2021 财年，公司实现营业收入 12.08 亿美元，净利润 2.42 亿美元。2022 年 1-6 月，公司实现营业收入 8.39 亿美元，净利润 1.94 亿美元。

5）矽力杰

矽力杰股份有限公司（Silergy Corporation）是一家总部位于美国的专业模拟 芯片设计公司，成立于 2008 年，主要从事高功率密度、高效率电源管理等高性 能模拟类芯片设计。2013 年，公司在台湾证券交易所挂牌上市，股票代码为 6415。 2021 年度，公司实现营业收入 215 亿新台币元，净利润 57 亿新台币元。2022 年 1-6 月，公司实现营业收入 60.14 亿新台币元，净利润 15.78 亿新台币元。

（2）境内主要模拟芯片企业

1）圣邦股份

圣邦微电子（北京）股份有限公司主要从事模拟芯片的研发和销售，成立于 2007 年 1 月，主要产品为高性能模拟芯片，覆盖信号链和电源管理两大领域，可广泛应用于通讯、消费类电子、工业控制、医疗仪器、汽车电子等众多领域。 2017 年，公司于创业板上市，股票代码 300661。2021 年度，公司实现营业收入 22.38 亿元，归属于母公司股东的净利润 6.99 亿元。2022 年 1-6 月，公司实现营 业收入 16.51 亿元，归属于母公司股东的净利润 5.40 亿元。

2）芯朋微

无锡芯朋微电子股份有限公司主要从事电源管理芯片的研发和销售，成立于 2005 年，主要产品涵盖国内智能家电、标准电源、移动数码等领域。2020 年， 公司于科创板上市，股票代码 688508。2021 年度，公司实现营业收入 7.53 亿元， 归属于母公司股东的净利润 2.01 亿元。2022 年 1-6 月，公司实现营业收入 3.75 亿元，归属于母公司股东的净利润 5,833.78 万元。

3）思瑞浦

思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司是一家专注于模拟集成电路产品研 发和销售的集成电路设计企业，成立于 2012 年，主要产品以信号链模拟芯片为 主，并逐渐向电源管理模拟芯片拓展。2020 年，公司于科创板上市，股票代码 688536。2021 年度，公司实现营业收入 13.26 亿元，归属于母公司股东的净利润 4.44 亿元。2022 年 1-6 月，公司实现营业收入 9.98 亿元，归属于母公司股东的 净利润 2.35 亿元。

4）力芯微

无锡力芯微电子股份有限公司主要从事模拟芯片的研发及销售，成立于2002 年，通过高性能、高可靠性的电源管理芯片为客户提供高效的电源管理方案。2021 年，公司于科创板上市，股票代码 688601。2021 年度，公司实现营业收入 7.74 亿元，归属于母公司股东的净利润 1.59 亿元。2022 年 1-6 月，公司实现营业收 入 4.72 亿元，归属于母公司股东的净利润 1.27 亿元。

5）艾为电子

上海艾为电子技术股份有限公司是一家专注于高品质数模混合信号、模拟、 射频的集成电路设计企业，成立于 2008 年，产品包括音频功放芯片、电源管理 芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等。2021 年，公司于科创板上市，股票代 码 688798。2021 年度，公司实现营业收入 23.27 亿元，归属于母公司股东的净利润 2.88 亿元。2022 年 1-6 月，公司实现营业收入 12.99 亿元，归属于母公司 股东的净利润 1.30 亿元。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                     2022年3季度                                                                    2021

营业总收入(元)               10.40亿                                                                           10.42亿

净利润(元)                      1.09亿                                                                             1.42亿

扣非净利润(元)              7873.03万                                                                        1.36亿

发行股数 不超过6,800万股

发行后总股本 不超过45,680万股

行业市盈率:27.17倍(2022.12.5数据)

同行业可比公司静态市盈率估值(不扣非):90.87(圣邦股份)、37.31(芯朋微)、86.99(思瑞浦)、37.35(力芯微)、59.31(艾为电子) 去除极值62.37

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):64.50(圣邦股份)、73.31(芯朋微)、106.11(思瑞浦)、28.86(力芯微)、231.89(艾为电子) 去除极值68.20

公司EPS静态不扣非:0.3109

公司EPS静态扣非:0.2977 

公司EPS动态不扣非:0.3182 

公司EPS动态扣非:0.2298 

拟募集资金157,094.73万元,募集资金需要发行价23.10元,实际募集资金:26.02亿元.

募集资金用途: 1高性能电源管理芯片研发及产业化项目2模拟芯片研发及产业化项目3汽车电子芯片研发及产业化项目4先进半导体工艺平台开发项目5补充流动资金

12月发行新股数量10支。11月发行新股数量支。

请上游主要为 

中游产业包括 

注下游主要为

电子 -- 半导体 -- 模拟芯片设计

所属地域：浙江省

主营业务：模拟集成电路的研发与销售。    

产品名称：AC-DC芯片  、DC-DC芯片  、线性电源芯片 、电池管理芯片 、检测产品  、转换器产品    

实际控制人：ZHOU XUN WEI、黄必亮 (持有杰华特微电子股份有限公司股份比例：19.45、17.04%）

上市首日股价20%元,44%元,流通市值:(科创板)

行业市盈率预估发行价:8.09元，可比公司预估市盈率发行价静态:18.57元，可比公司预估市盈率发行价动态:20.30元。

实际发行价:38.26​元,发行流通市值:26.02亿,发行总市值:174.77亿.

价格区间21.70元,最高33.76元,最低9.18元.是否有炒作价值:无

上市首日市盈率:120.24倍.行业市盈率是否高估:是  可比公司市盈率是否高估:是

同行业可比公司动态市盈率估值(不扣非):64.50(圣邦股份)、73.31(芯朋微)、106.11(思瑞浦)、28.86(力芯微)、231.89(艾为电子) 去除极值68.20

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

是否建议申购:估值并不低。。所以有可能存在破发的可能。

你是否有战略配售:本次发行最终战略配售数量为 577.3472 万股，约占发 行总数量的 9.94%

股是否有保荐公司跟投:本次获配股数 174.24 万股

上市首日开盘价,溢价率%,流通市值,开盘价估值

预计年报业绩：净利润1.360亿元至1.900亿元，变动幅度为-4.21%至33.83%全年EPS0.4159年报pe91.99

1. 集成电路行业概况 （1）集成电路行业简介（2）集成电路产业分工（3）集成电路主要分类

2. 集成电路设计行业 3. 模拟芯片行业概况 （1）行业发展情况（2）模拟集成电路主要工艺概况

4. 模拟芯片下游应用领域 

关键字:电源管理芯片:AC-DC 芯片、DC-DC 芯片、线性电源芯片、电池管理芯片。信号链芯片:检测芯片、接口芯片、转换器芯片。

（1）电源管理芯片1）AC-DC 芯片 2）DC-DC 芯片 3）线性电源芯片4）电池管理芯片

（2）信号链芯片1）检测产品2）接口产品3）转换器产品

应用领域:通讯电子、汽车电子、计算和存储、工业应用、消费电子。

发行公告可比公司: 杰华特、圣邦股份、芯朋微、力芯微、思瑞浦、艾为电子。

模拟芯片领域竞争对手:杰华特、圣邦股份、芯朋微、力芯微、思瑞浦、艾为电子。

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