天天大几百万的封单，感觉这次的炒作热情和20年相比只增不减呀！

在分析这次并购前，先回顾下20年那次并购重组吧。当时的增发价是4块3一股，珠免的收购价是122亿，增发股本是26.5亿股，同时还向中国通用定向募资8亿当作配套资金。

这次的我懒得自己翻公告分析了，就看了下公司概况里的那个并购重组，和上次差不多，还是 现金+股本 去置换珠免。 

所以这次并购重组带来的溢价就主要落在对珠免的估值上。

刚好“并购重组”这个模块就有对这次的并购标的——”珠免“的财务分析，那我就直接照图讲了。我们以疫情前的18年和19年为参考，珠免疫情前这两年平均一年赚（6.4+6.8）/2=6.6亿。考虑珠免明年两个新项目 三亚凤凰湾+横琴 都会开业，都是新的增量，那再加上后续全面放开后的消费刺激，预估珠免净利可以到10亿。

那对标同行业做免税的上市公司——中国中免和王府井，点开“行业对比”，找到“估值水平”。截至12.14收盘，中免的市盈率是78.16，王府井的是33.79。考虑到中免的地位问题，我们在两者中值间再往王府井靠一点，给个50倍的市盈率。 

那按 “净利润*行业平均市盈率” 来算的话，珠免的二级市场估值可能在 10*50=500亿 左右。

参考格力地产在11月的平均股价，在并购前格力地产二级市场的估值大约在：123亿。 

所以格力地产并购后的二级市场估值大约为：500+123=623亿

那再考虑增发股本的影响。这次每股的增发价是5.38元，之前珠免的收购价122亿，支付现金8亿。那这次珠免的收购价预估会往上抬一点，假设是140亿。支付的现金相应也要增多，假设是10亿。

那增发股本数量就是：（140-10）/ 5.38=24.16亿股，加上现有的股本：18.85亿。那并购后的总股本就是：24.16+18.85=43.01亿股。

所以格力地产并购后的股价=总估值/总股本，即：623/43.01=14.5元。

上面是我列的一张表，14.5在13.96（第八板）~15.36（第九板）之间。

所以有想法做连板接力的兄弟，如果格力地产在第七板就开板，我觉得 放心参与，第八板开板：大胆参与；第九板开板；谨慎参与；第十板：注意风险！

我的分析可能对也可能错，就供大家做个参考。有其他看法的兄弟欢迎补充，大家相互交流学习！