按照2022年的交易节奏，以及市场惯性认知。2022年抄底美债的资金肯定很多。第一波抄底美债的资金，大概率在2月底，当时俄乌局势导致通胀预期大幅飙升，但基于常识，抄底美债的资金会觉得3是一个强阻力线。这波抄底美债的资金，成本在2.9。第二波是6月中，当时美股已经下跌很多了，市场开始反应衰退预期。这波抄底美债的资金，成本估计在3以上。第三波抄底美债的资金，是反应全球衰退，时间在6月中，当时全球市场都下跌很多，这波抄底美债的资金，成本也不低，有2.9%左右。最后一波抄底美债的资金，反应联储降息预期，这波抄底美债资金的成本是3.9-4，但我强烈怀疑这波抄底美债的资金，是否敢于重仓。毕竟7月中已经赌过一次联储加息尾声的拐点。目前美债利率接近3.8.可以说，第一波、第二波和第三波抄底美债的，都深套了。因此，博弈视角，美债可能还要触碰3.9-4，给这波抄底资金无情的打击。

同样的交易节奏，对美元指数就显得分歧大一些。2月底俄乌战争爆发的时候，市场惯性认知，应当是第一波做多美元的资金入场，他们成本大概在98-99.第二波，6月中，跟着美债赌全球衰退的资金，可能也会跟着做多美元一把，他们成本大概在104左右。这是多美元指数的资金立场。但其实，2022年空美元指数的资金也不少的。6月中的104左右，空美元的资金会赌一个联储政策反转。到7月中，他们可能赌联储加息尾声，那时候他们空美元成本108-107。到10月中，跟着美债，这波人可能赌联储降息预期，他们空美元指数的成本在110左右。总结，交易视角，2022年多美元指数的成本可能在99/104档位较多；空美元指数的成本，在104,108/110档位的较多。当前美元指数104，多头是浮盈，空头也是浮盈，因此，博弈视角，美元指数可能围绕104震荡争夺，多空皆难以交枪。

结合本次日本放宽日债收益率波动区间，市场的反应来看，也符合美元指数震荡、美债上行的判断。从基本面视角看根本原因是，市场衰退预期浓、但通胀没有转为通缩。如果传统的通缩背景，衰退预期又很浓，美联储早降息了，美元可以顺利下跌，美债的多头也赚的盆满钵满。现在是通胀背景下的衰退预期，因此，即使衰退，美联储也要确保通胀先降下来，美债的抄底多头就面临深套局面。而美元，反应的是美国衰退、货币政策、非美经济体衰退、货币政策的相对比值。衰退大背景下，常识，非美经济体的衰退会超过美国的衰退，这利多美元指数。但第二个逻辑，联储的加息空间，比非美经济体小，非美经济体正在追赶式加息，这个因素，导致美元指数利空。因此，短期美元指数会震荡争夺。但如果放长了时间看，我感觉非美经济体追赶式加息，背景是衰退，肯定持续不了多久，最终非美经济体货币政策可能要比联储更早投降，这又意味着长期看，美元指数还是要看涨。