事件驱动,值得学习。
投资事件:11月8日,中共中央、国务院印发《关于深入打好污染防治攻坚战的意见》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】《意见》指出,持续打好柴油货车污染治理攻坚战。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)深入实施清洁柴油车(机)行动,全国基本淘汰国三及以下排放标准汽车,推动氢燃料电池汽车示范应用,有序推广清洁能源汽车。进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程。实施更加严格的车用汽油质量标准。
我们的分析与判断:《意见》从多个方面指出,进一步规范传统柴油货车的污染治理,同时继续推动氢能源汽车的使用。我们认为,意见重点推动货车、客运车辆的氢能源化,符合产业实际发展趋势,利好氢能源相关产业链。
1)推动氢燃料电池汽车示范应用,有序推广清洁能源汽车。氢能源热值高,约为石油的三倍以上,是理想的化石燃料替代品。氢能源燃烧使用后不产生任何有害或温室气体,对我国实现“碳达峰”、“碳中和”等目标具有重要意义。相比于锂电池电动车,氢能源汽车除了不受温度影响、续航里程更长以外,还具有能迅速补充燃料(3-5分钟)的优点。经过多年的研究和发展,目前中国在氢能源制造、储运、燃料电池等方面发展迅速,为氢能源汽车的发展提供了良好的基础。虽然整体基数较小,但近年来氢能源汽车都保持了较高的销量和保有量增速,分别由2016年的629辆和639辆上升至2019年的2,737辆和6,175辆,年复合增长率分别为63%和114%。2020年受新冠疫情影响,销量下降为1,177辆。截止2020年底,我国氢能源汽车保有量为7,352辆。根据国际氢能委员会预计,2050年,氢能源将承担全球18%的能源需求,有望创造超过2.5万亿美元的市场,燃亮电池汽车将占据全球车辆的20-25%。
2)重点治理柴油货车污染,利好氢能源货车。重型卡车在交通运输领域是碳排放的主要来源之一,而相比于电动重卡,氢燃料电池重卡具有零排放、重载、续航里程长和不受温度影响的优势,因此氢能源重卡是“碳中和”领域前景广阔的一条道路。由于技术及配套设施等原因,目前氢能源汽车的主要应用范围集中在商用车领域。根据新能源汽车国家检测与管理平台的统计数据,截止2019年底,国内氢燃料电池汽车中物流用车占比60.5%,乘用车仅用于租赁且占比仅0.1%。经过多年的研究和发展,目前中国在氢能源制造、储运、燃料电池等方面发展迅速,为氢能源汽车的发展提供了良好的基础。
3)进一步推进大中城市公共交通、公务用车电动化进程,利好氢能源客运车辆。我国氢能源汽车产业发展以卡车、客车等商用车为优先,而氢燃料电池客车几乎全为公交车辆。这是由于其具备续航里程长、加氢快,尤其是路线固定方便规划加氢站的优点。氢能源公交车辆的需求主要来源于地方政府的规划,市场化程度较小,价格敏感度低,因此燃料电池客车的占比持续提升,2020年氢能源汽车销售量结构中约九成为客车。在“碳中和”和大力发展氢能源的背景下,我们预计2021-2025年氢燃料电池客车的市场规模有望超1600亿元,且中短期内,预计客车和重卡仍为主力车型。此次意见重点强调货运车辆、公共交通及公务车辆氢能源化,符合行业实际发展趋势。
投资建议:此次《意见》重点强调柴油货运车辆(机)污染治理、货运车辆氢能源化、公共交通、公务车辆氢能源化,我们建议重点持续关注重卡整车及零部件龙头、氢能源货车龙头潍柴动力(000338.SZ)、氢能源客运车辆龙头企业宇通客车(600066.SH)、福田汽车(600166.SH)和氢能源乘用车布局较为完善的长城汽车(601633.SH)。
风险提示:1、宏观经济下行的风险;2、汽车销量不达预期的风险;3、氢能源产业链发展不及预期的风险。