持有世和基因16.57%的股权，北陆药业价值重估-韭研公社

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持有世和基因16.57%的股权，北陆药业价值重估

逻辑先行

2021-06-03 15:54:10

今天盘面股权线是最大的亮点，跟大家讲讲北陆药业的巨大预期差

北陆药业目前市值50亿，合理市值200亿。

四重预期差：
预期差1：持有世和基因16.57%的股权, 世和基因股权价值100亿。
世和基因是肿瘤NGS检测独角兽，连续三年营收翻倍增长，2020营收破10亿，净利润破3亿人民币，2021年净利润机构预期6亿，世和基因即将科创板登陆，按上市一百多市盈率的溢价，估值有望突破600亿，北陆药业持16%，股权价值接近100亿！世和基因可比公司燃石医学美国上市，燃石目前还是亏损状态，市值已经达到200亿RMB。

预期差2：主营高增长。
北陆药业的主营板块是造影剂（又名对比剂），公司是国内造影剂制剂成品种类最齐全的企业之一，北陆药业的可比公司是司太立，司太立是北陆药业的造影剂原料药供应商，2020年，司太立造影剂系列销售额12.14亿，毛利润5.46亿，造影剂毛利占比91%，毛利率45%；2020年北陆药业造影剂销售额6.39亿，毛利润4.36亿，造影剂毛利占比85%，毛利率68%。北陆的子公司海昌药业，布局造影剂原料药，设计产能850吨，一期200吨今年已经投产。北陆药业后续还将保持高增长，造影剂现有制剂产能3.8亿毫升，高端智能注射剂车间建设项目拟新增产能7.5亿毫升，预计不晚于2023年投入使用。
司太立目前市值173亿，对比司太立，北陆药业主营估值至少80亿才合理。

预期差3：持有武汉芝友医疗科技25%的股份，股权价值20亿
芝友医疗以心血管、肿瘤等重大疾病的个体化诊疗为战略方向，是一家专门从事个体化医学诊断产品研发、生产和销售的高新技术企业。准上市企业，估值80亿。

预期差4：抗焦虑中药第一品牌高速增长打开新增长曲线
北陆九味镇心颗粒抗焦虑中药第一品牌已逐步获得医生及患者的认可。2020 年，国家卫生健康委办公厅印发的《精神障碍诊疗规范（2020 年版）》中，明确提出九味镇心颗粒是可用于治疗“广泛性焦虑障碍”、“社交焦虑障碍”等疾病的中成药。公司 2020 年度九味镇心颗粒销售收入过亿，近三年的复合增长率达到 61.64%。今年一季度九味实现销售收入 3,770.59 万元，同比增长 195.55%。
$申通地铁(SH600834)$$北陆药业(SZ300016)$$联络互动(SZ002280)$

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