嘉宾：董事长王总、投资总监王总、证代张总

一、2020年业绩

1）总体业绩：收入6.87亿（+66%），归母净利润3.16亿（+49%），符合前期业绩快报披露区间；

2）母子公司拆分：①上市公司净利润2.88亿（实际业绩增加得更多，主要原因是1500万军品退税的延迟，预计会在2021年到账，如果加上本该的退税，上市公司净利润超过3个亿）；②京瀚禹2020年贡献1.3亿收入，并表2800多万的净利润，收购之后参照合理的会计准则，其应收账款还有商业承兑汇票等计提了较多的坏账准备，如果加上则净利润更高。

3）分业务：主要分为军品和民品。军品包括起落架、机轮、刹车控制系统和刹车盘（副），刹车盘（副）和刹车控制系统等增速较好，机轮和刹车控制系统综合增速约40%，刹车盘（副）增速约23%；民品主要包括高铁、民机维修等等，民机配套产品去年没有实现收入，只有一些民机维修的收入；

4）减值损失：合并报表信用减值损失超过4000万（同比增加1000多万），同比是增加了1000多万；

5）利润分配：2020年向全体股东每10股送红股7股，10股派发现金红利3元（含税），目的就是希望回馈投资者的信任，另外送转之后可以降低股价，以免价格太高。

二、投资者交流

1.收购蓝太航空的目的：

民航业务板块看，去年业绩只有少数维修业务，民航产品在公司总体收入占比非常小，97%都是军品。民航产品市场空间远高于军品，2020年公司取得了319、318的相关许可证，今年可以销售。

去年收购的蓝太航空拥有330、320、321、318、319、767、757特许资质，蓝太航空经过20年的努力才取得了这样的成绩。过去民航市场实际上都被国外垄断着，中国有PMV证的公司业务也都做的比较小，因此公司收购蓝太最主要的原因是切入民航市场，预计公司今年民航产品会有大的增长。

2.目前民航业务的进展：

公司主要是设备能力不足，不管蓝太还是北摩高科，去年开始就全力以赴在采购设备，增加产能，预计今年会有比较大的增长。

3.公司今年的退税比之前少的原因：

军品退税需具备武器装备资质，公司合同从属地报到北京市，北京市再报到国防事务部，事务部再报到财政部，财政部再报到国家税务总局，国家税务总局再转回来，转到北京市，北京市再到昌平区，时间周期较长。

从过去看，有些退税需要一年多才能转回来，现在也已经在提速，但还不是很快。公司去年下半年交货多，退税流程滞后，但是最后税款是肯定都能退回来。

4.目前应收款回款情况：

根据去年新的会计政策应收款要提减值准备，4000多万的减值准备中，其中约500万属于京瀚禹，3500多万属于北摩高科，主要原因系收入规模的提升导致应收款的规模的提升。

5.京瀚禹1.3亿收入中军民品的比例：

主要是军品。

6.剔除京瀚禹，北摩高科下半年军品增速16%，远低于上半年50%多的原因：

公司按照全年目标生产，如果达标，四季度就开始做下一年的工作。2020年下半年增速低主要是因为整个指标完成了，公司开始生产下一年任务。

7.2019年北摩高科军品增速62%，2020军品增速约30%，军品增速下降的原因：

一方面，2020年实际做了很多的业绩，比如起落架项目、维修项目，但是因为需要和飞机的首飞时间匹配等原因，认为还是需要做最保守的计算；另一方面，收购京瀚禹有一定的业绩增厚，公司希望总体上业绩增速比较稳定。

8.毛利率下滑的原因：

主要是产品交付结构的原因，披露的都是综合毛利率，没有降价的影响；

价格：从前两个机型的审价情况来看，有两个型号价格有所上调。

9.展望未来2-3年，毛利率的走势：

不会有大的波动。

10.民机配套主要是刹车盘（副）还是刹车系统？

目前来说都是刹车盘（副），刹车盘（副）是属于耗材，利润率高。

11.几大业务规划，分业务毛利率：

规划：沿着产业链发展，一个刹车盘（副）最低的价格是2-3万，一套就是10片也就是20-30万；机轮：一架机轮至少700-800万；起落架是耐用品，价值量更大至少千万级。公司在不断地进行产品品类扩张。

商业模式：此外，耗材的商业模式是非常好的，耗材费用主要包括三个种类，第一个就是装备采购、第二是训练的维护、第三个是人才的开支，公司同时受益于两个维度的企业，一个是装备采购受益于未来“十四五”所有新的主战机的增量；存量维护费可以花在军队采购耗材上；

毛利率：起落架或者机轮主要就是为了保耗材，耗材毛利率最高。

12.起落架的进展：

今年逐步确认起落架的收入，而且会在财报中单独列出起落架。

13.品类拓展还是交钥匙工程，或者二者同步进行：

同步。

14.民机军机有效产品的供货资质有效期是多长时间？未来几年需要重新续审或者是审查的情况？

 民航产品每两年要进行审查，但是审查与重新取证有区别，基本上可以延续下来。

15.刹车盘更换周期：

民航的产品相当于是出租车，天天在路上跑；军机训练也没有像出租车这么多，但是都在1000次左右。设计的厚机轮使用次数就多，设计的薄就少，不同的机型不同。

16.会不会经常调价，降价压缩公司的利润？

公司产品不会降价。

17.军机维护期间的采购价格与列装价格有变化吗？

没有变化，列装和大批量使用生产的过程一样，要保证产品的一致性。

18.民机订单：

肯定会有，现在是有订单但是产能跟不上，蓝太包括北摩现在都已经有订单了。

19.公司股利政策在明年后年会有调整吗？

根据国家政策，国家允许你就能做，国家不允许你就不能做，只要国家政策支持，公司希望多送。

20.碳碳和粉末冶金刹车盘（副）：

应用场景：现在飞机碳碳是占绝大多数的，主要由于比较轻，一般需要上天的基本上都是碳碳的，那么地面的基本上粉末冶金的。  

毛利率：碳碳利润率更高

目前公司刹车盘中碳碳占比90%以上。