卫星化学交流会纪要

地点： 卫星化学集团总部

【要点】

1）四季度业绩：四季度比三季度好些，C2好转，但C3基本不赚钱。（海通、华安研究员预计四季度业绩5-6亿。）

2）当前盈利能力：目前C3板块单吨盈利800，合计70万吨，年化利润5.6亿；C2板块乙烷价格目前二十多接近30美分，四季度40多美分，乙烷降价10美分对应年化业绩弹性20亿。

3）PDH三期项目：80万吨丁辛醇和12万吨新戊二醇今年年底投产，直接买丙烯，先不建PDH。明年开始醇不用外购了。

4）C2三四期情况：过完年后专家评审开始，通过专家评审再签投资协议，然后拿审批。预计24年底建成，25年上半年投产，三、四期投产时间相差半年。

5）乙烷价格展望：乙烷价格基本正常了。但丙烷还不好说。

6）万华乙烷项目：他们订了四~五艘船，大概合计80-100万吨量左右。不确定他们的原料来源，如果跟英力士买成本会比公司贵。

7）、POE：α-烯烃中式装置年后开车，现在已经全部建成了。POE还是小试。C4不可能完全替代C8，但可能会替代一部分。胶膜厂商的专家说替代比例不超过50%。

8）23年业绩预期：资本市场23年利润预期55亿偏中性。

9）乙二醇项目：12月份乙二醇亏了一些，公司成本四千出头，乙二醇一吨亏好几百。现在乙二醇全开，不然乙烯消化不了，这个问题1季度后可解决，年后乙醇胺、苯乙烯等投产可消耗40-50万吨乙烯。

【Q&A】

1、四季度展望？

四季度比三季度好些，12月份乙二醇亏了一些，成本四千出头，乙二醇一吨亏好几百，不算上游的盈利。现在乙二醇全开，不然乙烯消化不了，这个问题1季度后可解决，乙醇胺、苯乙烯投产可消耗40-50万吨乙烯，年后准备投产。平湖丙烯酸丁酯过完年后开车。

四季度C2好一点，C3基本不赚钱。

2、乙烷及产品的价格展望？

乙烷基本正常了。C3还不好说，产品价格可能提一提。

碳酸二甲酯完全成本4000左右。

3、PDH三期项目？

80万吨丁辛醇和12万吨新戊二醇今年年底投产，直接买丙烯，先不建PDH。明年开始醇不用外购了。

4、C2三期四期情况？

专家评审过完年后开始。签投资协议，然后拿审批。

25年上半年投产，24年底建成。三、四期相差半年。

5、万华乙烷项目？

四-五艘船，大概80-100万吨左右。如果跟英力士买成本比公司贵。

6、POE？

阿尔法烯烃中式年后开车，现在已经全部建成了。POE还是小试。

小试的样品已经送过了。

7、C4替代C8？

C4不可能替代C8，但可能会替代一部分。胶膜厂商的专家说替代比例不超过50%。

8、乙烷成本？

目前二十多接近30，三季度四十多。

9、C2、C3项目中枢水平？

不好说，波动大。

10、C3项目情况？

还赚钱，但不多，目前单吨盈利800，合计70万吨。

11、C3链产品盈利情况？

12月份乙烷价格偏高，下游需求也不好。12月份环比11月份差不多。

PDH打平，丙烯到丙烯酸不赚钱，烯到酯赚钱，SAP赚钱（单吨盈利1000），分子乳液赚的不多。PP微利。

12、年度目标？

资本市场23年利润55亿，偏中性。

13、环氧乙烷流通市场大小？

有运输半径，易燃易爆，半径300公里。大部分做到下游。

14、鼎际得从公司挖人？

公司确实走了一个人，但不是研究院的人，研究院是沈总负责。研发部分公司决定少说多做，减少公司被挖的风险。研发人员不允许对外，离开这个人是做产业研究，相当于对接研究院内部与外部的人。

公司从三点做好，一是维护好公司的品牌，二是维护好市场的预期，为投资者创利；三是为员工创收，让员工有幸福感。