存储器作为半导体行业景气度的风向标，具有典型的周期性。参考存储器季度销售额波动，一个完整周期大概3-4年（上下行各1.5-2年），本轮存储器销售额的同比增速在3Q21见顶，至今已经历6个季度的回落，我们预计将于3Q23实现触底反弹。

我们认为，可以观察两个前瞻指标判断存储器行业的周期：1、各类存储器产品的现货价格； 2、存储器厂商指引及资本开支。现将存储行业基本面更新如下：

【现货价格】根据Trendforce数据，当前DRAM现货合约价格同比下滑了48%，已接近历史最低水平（同比下滑50%-60%），预计1Q23 DRAM价格跌幅有望收敛。此外，NAND Flash Wafer现货价格已接近现金成本，NOR Flash价格跌幅亦大幅趋缓。综合来看，我们预计存储器价格有望在23年下半年止跌。
【龙头capex】近期各大原厂纷纷发布23年资本开支计划：
美光削减2023年资本开支超30%。
海力士削减2023年资本开支70%。
铠侠削减NAND Flash产能。
大厂减产有利库存化去：根据Trendforce数据，DRAM及NAND库存目前均已有所下降。

随着库存逐渐去化、行业供需趋于平衡，2023年存储器周期将触底回升。

前期我们重点推荐的存储器龙头【兆易创新】涨幅上佳，但仍有如【东芯股份】等优质标的位置相对底部，值得关注：
IC设计：
#东芯股份：SPI NAND龙头，NOR DRAM布局完善。
#普冉股份：SONOS NOR全球龙头，MCU ETOX打开空间。
#兆易创新：NOR全球第三，MCU国产第一，利基DRAM龙头。
#恒烁股份：NOR独具特色，MCU向上突破。

模组大厂：
#德明利：主控芯片放量 模组产品升级
#江波龙：国产模组龙头，信创存储之茅
#佰维存储：智能终端存储 信创存储