【长江电新】光伏：硅料近期首次不涨，国内招标加速，继续强烈推荐！

事件：本周硅业分会硅料报价，单晶复投料、致密料分别保持在24.24、24.01万元/吨的水平，自二月上涨以来报价首次持平。

1、本轮产业链价格上涨主要源于：1）需求强韧性，组件2月排产淡季环比提升10%，3月从胶膜订单增加判断预计继续提升；2）硅料企业库存策略，品质优成本低的龙头惜售。随着龙头库存策略的转变，硅业分会报价首次不涨，本轮产业链价格博弈结束，有利于国内外需求启动。

2、国内来看，2月20日中国电建26GW组件+26GW逆变器集采入围公示，国家电投5.65GW光伏组件＋逆变器也在近日启动招标，年初以来国内已有46GW的组件招标定标，国内需求加速启动。我们预计今年国内装机130GW以上，乐观可到140-150GW。海外来看， 企业反馈订单充沛，美国清关速度加快，欧洲景气延续，中东非等新兴市场需求有望超预期。

3、我们继续强烈看多光伏，后续建议关注两个“关键节点”和一类“产业新方向”：

1）节点一：3月底4月初，一季报预告前后，关注组件盈利超预期。源于C端属性，组件到终端的价格传导比起制造环节滞后，叠加客观的制造及运输周期，组件具备期货属性。上半年单位盈利预计达到0.18-0.2元/W左右，有望带动全年单位盈利的上修。

2）节点二：二季度末前后，硅料产能释放高峰前后，关注24年量利预期的上修。当前不少投资人认为24年看不清或需求增速大幅回落。倘若硅料产能释放后产业链价格平稳，组件仍能维持1.6-1.7元/W甚至以上的高价。届时市场对需求的担忧预计缓解，且24年的单瓦净利的预期亦会提高。

3）产业新方向：贯穿全年，储能、微逆、新技术等。储能仍然是23年更为景气的赛道；微逆替代海外+低渗透率亦是相对更景气赛道；电池片新技术包括Topcon、HJT、IBC、钙钛矿等差异性机会突出。

4、投资方面，建议布局：1）量利向上，包括一体化组件（隆基绿能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、通威股份、横店东磁等）和优质辅材（福斯特、福莱特、海优新材、信义光能等）；2）产业新方向，包括储能&微逆（阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、禾迈股份、昱能科技等）和新技术相关标的；3）其他细分环节优质龙头TCL中环、金博股份、正泰电器、晶盛机电、捷佳伟创、林洋能源、爱旭股份、中信博等。