下游景气支撑叠加零部件高端化，看好零部件成长持续性
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2021-12-13 22:26:54
下游景气支撑叠加零部件高端化，看好零部件成长持续性芯片逐步缓解，四季度批发端销量改善持续被验证。展望2022年，行业补库叠加出口增量将支撑行业景气稳定，预计2022年全年销量有望达到8%。新能源C端需求持续爆发，优质产品供给有望持续创造增量需求，混合动力车型2021年开启放量元年，成为纯电动的重要补充，2022年增长有望提速，预计2022年新能源销量有望超过500万辆。下游景气的稳定以及结构的升级将支撑零部件企业盈利的释放。零部件迎来产业升级机遇，参照智能手机有望迎来业绩和估值双升。智能电动汽车的市场规模或在2025年超过智能手机，对标智能手机产业链，智能电动汽车产业链将有望诞生大市值的公司。当下正处自主车企冲击高端电动车的攻坚时刻，通过智能、电动以及科技配置等提升产品竞争力是当下自主崛起的重要驱动力。智能电动车下沉高端配置也将助力国产零部件实现产品升级。展望未来，四大趋势将重塑智能汽车供应链格局：1）智能电动汽车下游格局巨变，中国品牌崛起从源头改变零部件格局；2）开发周期缩短，更类似于消费电子，对于零部件服务响应能力带来新的挑战；3）主机厂加大软件投入，硬件层面零部件模块化供应需求增加；4）为寻求差异化，将配备更多科技增量部件。比照手机发展，有望孕育增量型和平台型零部件。从成长路径看，增量型零部件脱颖而出的密码在于：行业竞争加剧，消费者需求提升，受益于国产制造崛起和高端产品比例提升，国产供应商份额持续提升。平台型企业的特质是具备产品拓展能力、成本管控能力、服务响应效率等，可以提供模块化解决方案加速车企开发和放量。从细分市场来看，车灯、底盘电子、座椅、空气悬架、混合动力当下正迎来渗透率和国产化率双升的窗口期，优秀公司有望脱颖而出。重点推荐：星宇股份、拓普集团、新泉股份、伯特利、福耀玻璃、华域汽车、银轮股份、富奥股份、凌云股份等，建议关注：菱电电控、继峰股份、天成自控等。
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