【国君电子王聪团队】继续推荐【688396华润微】：
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2020-12-01 15:08:26
【国君电子王聪团队】继续推荐【688396华润微】：景气上行最受益标的，特色工艺平台优势全面深化
🔥资深专家深度解读八英寸景气度—电话会议纪要1127
自6月初底部推荐华润微累计涨幅达60%，11月27日八寸行业电话会议后，涨幅达7%。当前，我们继续推荐功率IDM龙头华润微。
[礼物]附华润微+功率行业研究合集（4篇华润微深度+4篇功率行业深度研究+4篇功率行业月度跟踪）
[闪电]核心观点：
1、功率产品供需缺口持续加大，价格调涨5%~10%，景气度有望持续到2021年Q3。从供给端来看，功率IC、功率器件大多在8英寸线上制造，但是目前8英寸设备供应有限，因此8英寸产能扩张幅度较小；而如今新建的12英寸产线的产能释放也无法一步到位。同时短期内改变原来8英寸产线上所制造的产品类型的难度较大，不会临时大幅调整。需求端来看，快充产品持续渗透对功率产品需求增长超过100%、5G基站建设速度加快以及新能源车需求持续旺盛也进一步拉动功率产品需求。未来1-2个季度产品供需缺口将进一步加大，功率产品涨价有望持续。考虑到市场周期、疫情的缓解造成基础制造业的反弹以及每年Q3是半导体的旺季以上三个原因，景气度至少可以持续到明年Q3。
2、在终端产品价格上涨以及八英寸制造产能紧张的局势下，华润微作为功率IDM龙头，兼具制造资源优势、成本优势以及技术积累优势，将最大程度受益于此轮景气度。由于供不应求，功率产品终端出现涨价，随后延伸至晶圆厂，晶圆厂过载，制造资源变得尤为关键。华润微拥有丰富的八英寸制造产能，可以最大限度吸收丰富订单，同时在制造端拥有极强的成本优势。另外，IDM经营模式可以使公司功率产品在设计端和制造端实现更加紧密结合，有助于公司技术积累和创新突破。
3、特色工艺平台持续加深布局，公司第三代半导体业务不断取得突破性进展，驶入发展快车道，有望构筑第二增长曲线。化合物半导体是功率产品关键的创新趋势，华润微有望借助于自身强大特色工艺平台极强的技术与产品拓展性，进一步深化在第三代半导体领域的优势。目前，公司国内首条6英寸商用SiC晶圆生产线开始量产，第二代SiC JBS产品已经产出样品，GaN器件也取得进一步突破。公司凭借国内少有的IDM模式以及在功率器件领域雄厚的技术积累，未来将在第三代半导体业务上进一步取得新的突破。
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华润微
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