“AI奇点时刻”系列（五）：策略对话传媒，迎接新一轮场景革命
涨老师
2023-04-14 06:27:00
作者：戴康，旷实，叶敏婷引言：我们自23.3.2持续九篇报告推荐数字经济机遇，判断AI的“奇点时刻”已经到来，将贯穿23年投资机遇。广发传媒互联网组自23.2.8连续26篇报告持续追踪AI+&数字经济产业动向，持续看好AI+行情下，新一轮场景革命带来的传媒互联网板块发展机遇。本篇我们联合广发传媒，以问答形式全面解析AI主线中的传媒行业投资机会。策略：把握“造风者”红利，迎接新一轮场景革命。（1）短期视角：传媒兼具盈利预期高弹性(△g)、低估值、筹码结构干净三重属性；（2）中期视角：新能源车、互联网、智能手机等经验来看，产业投资中期最重要的是选出核心环节龙头并持有（如新能源车选出动力电池），即把握“造风者”红利。“造风者”特征是①高技术密集型、微笑曲线左端，是产业链降本增效关键环节；②高附加值，往往可占据产业链更高价值量；③呈龙头化趋势。映射当下，AI大模型或是产业链核心环节之一，关注“头部玩家”互联网大厂。（3）长期视角：视线放长远，若To-C端商业模式打通、降本增效/收入增量兑现，AI可能引领新的场景革命，关注“AI+”应用端投资机遇（AI+游戏/办公/IP/营销/教育等）。对话传媒：七问七答，AI+引领的场景革命将如何演绎？Q1：如何看待本轮AI+传媒行情？是主题还是产业趋势？是产业变革机遇。大模型产业技术侧大变革有望带来全球经济增长斜率的提升。Q2：传媒视角看，本轮“AI+”行情和13-15年“移动互联网+”行情有何异同？相同在于都是技术革命、C端应用落地有望是行情蔓延节点；不同在于内容监管、资产证券化、短期的业绩增量。Q3：AI+传媒互联网向大模型和应用落地两方向演绎，首先如何看大模型投资机遇？数据、算力、算法是“三驾马车”，大厂天然具备优势。Q4：下游应用端，AI有望赋能传媒哪些赛道？如何赋能？关注细分领域有落地场景，较为稳健的品种：AI+游戏、AI+办公、AI+IP、AI+教育、AI+营销、AI+电商、AI+VR等。Q5：在上述各赛道中，哪些领域今年可能率先观察到收入兑现或降本增效？当前时点模型侧和下游应用端短期内预计无法看到明显业绩增量，国内外头部大厂相继加码下，AI+营销、AI+办公或将更快变现。Q6：站在当前时点，如何看待行情持续性和后续演绎？ AI行情主线有望继续朝着以下方向演绎：一是具备大模型能力的生态大厂及产业链公司；二是细分领域有落地场景，未来有望持续受益的赛道和公司。Q7：具体有哪些值得关注的标的？详见正文。风险提示：疫情控制反复，全球经济下行超预期，地缘不确定性，模型迭代效果/算力发展/商业化应用落地不及预期，版权/伦理/内容风险等
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