今天来谈一家商业广告公司巨头--分众传媒，作为一家广告业的龙头企业，为何股价长期维持一区间震荡，2023年股价是否能够出现转折。

1.公司简介：

公司诞生于1997年的分众传媒，2005年成功登录美国纳斯达克上市，成为首家在美上市的中国广告传媒公司，2013年公司私有化后在美退市，2015年借壳“七喜控股”回归A股，公司在商业广告行业是领先的标杆，是我国最大的生活圈媒体平台，全球首创电梯媒体。

2.业务介绍：

公司当前主营业务为生活圈媒体的开发和运营，主要产品有楼宇广告（包含电梯，电视，海报媒体）和影院银幕广告媒体，公司覆盖城市主流消费人群的工作场景，生活场景，娱乐场景和消费场景，并且构建了国内最大的城市生活圈媒体网络，经过多年的发展已经成为主流媒体渠道，做到了广告即是内容。

公司业务楼宇广告为第一大业务，占比营收比重为90%左右，截至2022年7月，公司电梯电视媒体自营设备约80.2万台（包含境外10.3万台左右），覆盖国内86个主要城市及为海外50多个城市地区，加盟电梯电视自媒体设备约4.6万台，覆盖国内123个城市和地区，公司电梯海报自营设备约153.9万个，覆盖75个主要城市，截至22年报楼宇广告占营收比重约94.17%。毛利约为60%，影视银幕广告是继楼宇广告后第二大业务，2020年以前公司影院占营收约为16%-20%之间，自2020年疫情影响后影院的消费情况收到大幅影响，分众这块的业务营收比例也大幅收缩，仅占总比3%-9%左右，公司影院媒体签约影院约1800多家，1.3万个影厅，超过13000块电影屏幕，随着影院市场的复苏，后续这块也将成为公司新的成长点。

公司在楼宇广告业务方面基本处于寡头市场，经营模式呈现高经营杠杆特性，公司长期保持高毛利率的状态，2021年，公司在优化三线及以下楼宇媒体点位同时，拓展了二线城市及以下海外点位，使得楼宇媒体总数自2021年开始回升，规模效应进一步助推了降本增效，随着疫情恢复和低效点位进一步优化，叠加二线城市和海外规模效应的增强，单点毛利率有望持续再提高。

分众在一二线城市核心点位的渗透率有绝对的优势，规模优势带来的经营壁垒，分众直投公众号数据显示，2021年公司在一二城市，商务楼渗透率分别为82%和69%，公寓楼渗透率分别为75%74%，公司楼宇视频，楼宇框架和映前广告市场占有率分别为95%，78%和60%，可以看出公司在一线城市楼宇广告领域优势最大，有稳固的经营壁垒，规模优势使得竞争对手难以取得足够份额，进而无法撼动公司的领先优势。 

另外公司影院媒体点位一家独大，签约影院和银屏数量均为行业最多，当下银幕媒体产业基本形成以分众和万达电影两家独大的垄断竞争局势，和分众不同的是万达主要依赖于直营影院的布局，相较于万达的战略分众表现得更为灵活，从数据上看，近5年公司签约影视数量和银屏数量均超过万达，因此随着国内消费者观影意愿回升，电影行业回暖，个人看好公司影院媒体业务的增长空间。

公司通过电梯场景对城市主流人群形成高频次有效触达，进而形成了强大的品牌引爆力，楼宇电梯这个最日常的生活场景代表着四个词：主流人群，必经，高频，低干扰，而这四个词正是今天引爆品牌的核心资源，公司占据核心资源和超大规模体量效应所形成的品牌集中引爆能力，持续为广告主提供更有效的精准广告投放，从而提升广告主对公司媒体价值的认可。

分众曾引爆经典案例,专业能力获得行业认可，比如消费领域的妙可蓝多，元气森林，传统消费领域的飞鹤和波司登等，公司凭借丰富的广告经验和全面服务能力在行业内取得众多奖项，被誉为“中国广告最具品牌引爆力的媒体”。

4.后市总结：

疫情后经济回暖，广告投放需求提升，2022年12月消费者信心指数和市场广告花费开始环比回升，广告市场复苏可期，广告主和消费者重拾对市场信心，公司静待业绩恢复拐点的出现，随之资本市场股价也将得到提升。