晶盛机电(300316)：单晶炉迎来技术迭代有望开启新一轮替换周期-韭研公社

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晶盛机电(300316)：单晶炉迎来技术迭代有望开启新一轮替换周期

无名小韭38510523

2023-05-23 11:24:29

公司近况 5 月22 日，公司举行光伏新品发布会，共发布了三款新品：1）MCZ法第五代单晶炉；2）分选装盒一体机；3）钨丝金刚线，体现公司继续贯彻“先进材料、先进装备”的发展战略，加大新产品开发力度，提升公司核心竞争力。 [福]评论 [烟花]1. 超导磁场+开放二次平台，五代单晶炉重磅发布。1）超导磁场：第五代单晶炉将大规模用于半导体领域的0.4 特斯拉超导磁体导入光伏领域，可以降低硅单晶氧浓度、实现<5ppm超低氧硅片规模化供应。技术方面，超低氧技术可以彻底消除同心圆，提升少子寿命，拓宽有效电阻率可用范围；同时，据晶盛实验验证，磁场技术可以使得电池效率提升0.1%，并且我们预测未来有望提升0.5%+，给N型电池效率再次逼近理论极限带来可能。成本方面，磁场N型相比常规N型日产能提升12%+，且非硅成本更低，并对坩埚价格更不敏感；我们预计随着公司加强供应链管理，超导磁场采购价格有望进一步降低，将有助于五代单晶炉在客户中的进一步推广应用。2）开放二次平台：第五代单晶炉在原智能整厂长晶集控系统、AI数据分析系统基础上，为客户提供了单晶炉单机开放二次平台，用户可在平台上对工艺和逻辑进行自主编程，帮助打造更高效的客制化智能生产系统。随着进入新一轮替换周期，我们假设未来3-4 年单晶炉逐步更换，则年均需求有望达到200-300GW。 [發]2. 整线自动化最后一站，分选装盒一体机强势加持。公司继行业首家推出脱胶插片清洗一体机解决了清洗工序的核心痛点后，再次聚焦切片工厂的最后一步，推出分选装盒一体机。该产品是集AI高速分选、自动塑封包装的一体化设备，真正实现了脱胶+插片+清洗+分选+包装五位一体，公司预计将有效降低客户的运营和人工成本。 [礼物]3. 细线化趋势持续推进，钨丝开始接棒碳基金刚线。硅片“大尺寸+薄片化”趋势驱动金刚线细线化，目前，钨丝金刚线已突破碳基金刚线极限并持有继续细线化的可行性。今年5 月，公司第一卷细丝钨丝母线成品下线，当前公司钨丝线为28 线，线径35μm、拉伸强度6000MPa；预计到年底可实现26 线，线径33μm、拉伸强度6200MPa；未来，公司还计划发力22 线，线径30μm、拉伸强度6500MPa。此外，公司预计后期钨丝线产能将占总产能的50%以上。

盈利预测与估值考虑到坩埚价格上涨和单晶炉新品推广销售或超预期，我们上调2023/24E归母净利润12%/5%至50/63 亿元。当前股价对应2023/24 年18.7/15.0x P/E。同步上调目标价7.0%至95.51 元，对应2023/24 年24.9/19.9x P/E，较当前股价有32.7%的上行空间。