从1985年9月22日的一纸广场协议，到1991年日本全国房价暴跌，资产泡沫破碎的“明斯基时刻”到来，开启了被誉为“失去的三十年”萧条期，长期处于全球经济关注之外的日本金融市场，在2023年，却有了令人意外的行情表现。

2023年5月，落寞33年之久的日本股市迎来了高光时刻。

分析其原因，日本股市作为一个由外资参与为主的市场，其涨跌很大一部分取决于外资的流入水平，而目前，外资流入日本股市的金额出现了持续的上涨势头。根据日本交易所集团，4月海外投资者净买入价值2.15 万亿日元（约合157亿美元）的日本股票，为2017年10月以来最大规模的外国人净购买量。

吸引外资买入的，是巴菲特的赚钱效应。当前的日股热潮离不开所谓的“巴菲特效应”。

 1、市场经历了一季度对经济复苏的高预期后 正在经历对经济复苏不及预期的悲观负反馈 情绪倒向“复苏证伪”甚至衰退等严重悲观情绪 因此去年12月开启了一波“交易复苏” 眼下这个节点 可能会转变为“交易衰退”（即使最终不一定会发生衰退 但会出现博弈性机会） 

2、商社+中特估：“交易衰退”当下最好的选择。交易商社是参照日本失去三十年，日本商社逐步通过对生产资料的渠道收控，在低速增长下解决了民生的内循环问题，同时也是巴菲特投资日本商社股的映射。交易中特估则是悲观背景下，市场预期利率进一步下行（股息代替无风险利率）+国企担当资本市场底座（大市值低PE下跌空间有限）+中特估概念讨论（PB/ROE目标抬估值）。

 3、二者取交集，市场首先挖掘出了上海物贸。

日本五大商社如此受青睐，首先我们得了解，什么是商社。

商社是日语，“商”就是生意，买卖，商业活动，贸易，“社”就是公司，字面上的意思就是做买卖的公司，不是制造生产。商社最初就是连接生产厂家和零售店的中间商。后来随着 时代的发展，业务不仅限国内，也延伸到了海外，成了连接海外和日本厂家客户的中间商。从大规模的商社三菱商事，三井物产，住友商事，伊藤忠商事，丸红等，到一些中小型销售代理店，批发商都属于商社。日本的大型商社的大型项目是国家级别的，是面向政府的贸易。现在日本大型商社的最主要的业务为1. 贸易 2. 投资管理 。

对应的，结合日本市场的经验，结合我国实际情况，我们可以发现，供销社在商品和生产资料流通发挥的重大作用，才是我国国情下，在经济低增长时期，被大大低估的“中特估商社”。

而在供销商体系里面，有一个标的，完全符合以上逻辑：

浙农股份：浙江省代销社旗下商贸流通与综合服务平台，涵盖农资、汽车、医药流通。加分一项是，与上海物贸一样，其汽车商贸服务占比也非常高。

受益于千县万镇汽车消费季，浙农股份汽车商贸服务业务主要由公司下属金昌汽车，金诚汽车公司负责运营，已在浙江省杭州，宁波，绍兴，台州，金华，丽水，嘉兴及江苏省南京，苏州，无锡，扬州等地设立品牌公司，取得了宝马，MINI，奥迪，凯迪拉克，别克，庆铃，上汽大通等著名品牌的区域经销权，建成标准化的汽车4S店32家。

简单介绍下，详细逻辑大家可以仔细分析。